В последние дни ситуация на российском рынке акций стабилизировалась. Индекс МосБиржи перешел из стадии быстрого восстановления в фазу широкой боковой консолидации. Торговая активность участников снизилась, что отражается на падении оборотов относительно рекордных мартовских значений. Однако уже сегодня наблюдается ускорение распродаж, индекс МосБиржи теряет почти 3%.

Стабилизирующим фактором для рынков выступило заключение нефтяной сделки ОПЕК+ и потенциальное снижение добычи во многих других странах, включая США. Коллективное соглашение снижает риски затяжного падения нефтяных котировок из-за полного заполнения всех хранилищ. Если бы не был достигнут компромисс, то уже в мае могла стартовать полноценная ценовая война, началось бы соревнование производителей за размер скидки для потребителей. В результате нефтяникам все равно бы пришлось сокращать производство, но уже при гораздо более низких ценах.

Сделка позволит замедлить процесс заполнения нефтяных хранилищ и спокойно пройти период экстремально низкого спроса из-за ограничительных мер, связанных с коронавирусом. Уже со второй половины мая спрос начнет восстанавливаться, что будет способствовать балансировке рынка.

Ближайшие фьючерсы Brent по мере приближения к экспирации в конце апреля могут быть под давлением — сегодня они уже вернулись ниже $30. Не исключаю спуск и к $25 в связи с более низкими спотовыми ценами. Однако контракты с поставкой в последующие месяцы будут демонстрировать более сильную динамику. То есть контанго будет расти, как это происходит в сорте WTI.

Дело в том, что в цене ближних фьючерсах заложен негатив из-за переизбытка нефти, но котировки не учитывают стабилизацию ситуации в будущем. А контракты с экспирацией через полгода торгуются существенно выше, около $38–40.