Комментарий дня

Обзор рынка
Рынок акций вырос по итогам торгов в четверг, поскольку повышение цен на
нефть на фоне ожиданий по сокращению добычи России и Саудовской
Аравии перевесило негатив от резкого роста числа первичных заявок на
пособия по безработице.

Ралли в нефти последовало за твитом президента Дональда Трампа о
переговорах с лидерами России и Саудовской Аравии, по итогам которых он
ожидает сокращения добычи обеими странами.

Минтруда США заявило о резком скачке первичных заявок на получение
пособий по безработице до 6.648 млн за неделю, закончившуюся 28 марта,
против 3.307 млн неделей ранее. Фактический уровень значительно
превысил консенсус (3.5 млн). Статданные вышли перед публикацией отчета
о рынке труда правительства за март, которое запланировано на утро
пятницы. Консенсус предполагает потерю 100 000 рабочих мест в прошлом
месяце после роста на 273 000 в феврале, а уровень безработицы – 3.8%.

Вместе с тем отметим, что отчет основан на информации, полученной в
начале месяца, поэтому в полной мере не отражает усиливающееся влияние
эпидемии коронавируса.

Индекс Dow Jones вырос на 2.24%, S&P – на 2.28%, а Nasdaq – на 1.72%. Цена
на нефть увеличилась примерно до $25/барр., золото – на $47 до $1 639/унц.  

Обновление рекомендаций

T-Mobile US (NGM: TMUS)
Компания завершает слияние с оператором Sprint
Наконец, телекоммуникационный оператор T-Mobile завершил 1 апреля
полное слияние с оператором.

Мы считаем слияние позитивным фактором для акционеров T-Mobile:
вследствие значительного расширения абонентской базы вырос
положительный сетевой эффект, кроме того компания получила доступ к
частотам Sprint. Объединенный оператор планирует развивать услуги
мобильной связи пятого поколения (5G) в течение нескольких следующих лет.

В результате эпидемии COVID ? 19 возникла большая неопределенность как
в отношении макроэкономических перспектив, так и в части реализации
бизнес-моделей практически всех компаний. Однако у
T-Mobile, на наш взгляд, есть средства, чтобы пережить трудные времена.

Мы подтверждаем прогноз EPS компании в 2020 г. на уровне $4.45, а в
2021 г. EPS, по нашим оценкам, составит $5.22.

Мы сохраняем рекомендацию «ПРОКУПАТЬ» для акций T-Mobile, наша
целевая цена – $105.

Для завершения слияния со Sprint T-Mobile потребовалось почти два года,
так как сделка подверглась тщательному изучению регулирующих органов
как на федеральном, так и на уровне штатов. Кроме того, компании
пришлось пережить судебное разбирательство по иску генеральных
прокуроров штатов. В итоге T-Mobile смогла получить разрешение на
сделку от Министерства юстиции США и Федеральной комиссии по связи,
не снизив обещанный менеджментом нетто-эффект от синергии в размере
$43 млрд в результате слияния. По договоренности с регулирующими
органами часть спектральных активов Sprint, а также активов, работающих
в сфере предоплаченной мобильной связи, будут проданы по разумной
стоимости спутниковому оператору DISH. Мы считаем такое решение
правильным. Слияние со Sprint, по нашему мнению, укрепит положение TMobile
в секторе услуг беспроводной связи по сравнению с такими
конкурентами компании как Verizon и AT&T.

Об успехе нововведений компании в части тарифных планов
свидетельствуют достойные показатели по привлеченным абонентам, а
также попытки конкурентов частично скопировать функции,
предлагаемые компанией. Вместе с тем мы считаем, что T-Mobile
остается лидером отрасли.

T-Mobile также работает над увеличением абонентской базы, привлекая
еще неохваченные группы клиентов: людей старше 55 лет,
военнослужащих и коммерческие предприятия. Компания также
планирует освоить еще один новый рынок – видеоуслуги для населения,
а также запустить сеть мобильной связи 5G в 2020 г. В марте 2017 г.
компания выиграла аукцион по продаже частоты 600 МГц, получив 45%
всего выставленного на продажу спектра. Имея эту частоту и
спектральные мощности Sprint, T-Mobile может развернуть
магистральную сеть для предоставления безлимитных услуг передачи
данных своим абонентам по мере роста клиентской базы, развития 5G и
расширения услуг ШПД-доступа.