Распродажи на фондовом рынке в феврале-марте создали неплохие условия для покупок акций долгосрочными инвесторами. Менеджмент и крупные акционеры российских компаний воспользовались ситуацией, нарастив свои портфели. Некоторые компании на фоне падения бумаг также активизировали свои программы обратного выкупа акций.

Buyback во время падения бумаг — это хорошо

Активизация обратного выкупа в период рыночных распродаж позитивна для акционеров. Во-первых, в рамках buyback котировки получают дополнительную поддержку за счет появления дополнительного спроса со стороны компании. Это способствует большей устойчивости бумаг в период распродаж.

Во-вторых, снижение рыночной цены бумаг приводит к тому, что на запланированную сумму может быть приобретено больше акций. Если затем приобретенный пакет гасится, то оставшиеся акционеры получают больший позитивный эффект за счет роста прибыли на акцию, чем если бы бумаги покупались по относительно высоким ценам.

Еще один важный аспект — проведение buyback в кризисный период экономики может свидетельствовать об устойчивости бизнеса компании и способности без потерь пройти кризисные моменты. Реализация выкупа дает инвесторам сигнал, что финансовое состояние — стабильное и компания имеет достаточно средств не только для осуществления операционной деятельности, но и для поощрения акционеров.

Кто выкупал

Новатэк (6,1 млрд руб.)

В период рыночных распродаж больше всего выкупал свои акции Новатэк. В период с 25 февраля по 13 марта дочерним обществом компании было приобретено 6 821 720 бумаг, что эквивалентно 0,205% уставного капитала. Точную сумму, затраченную на выкуп бумаг, компания не обозначила, но, по нашим расчетам, она могла составить около 6,1 млрд руб.

Новатэк эпизодически проводит обратный выкуп с 2012 г. Компания отмечает, что выкупленные акции и ГДР могут использоваться для финансирования деятельности или для поощрения менеджмента и ключевых сотрудников.

Роснефть (2,0 млрд руб.)

Падение рыночной стоимости бумаг стало драйвером для запуска buyback Роснефти. В 2018 г. совет директоров Роснефти одобрил параметры программы приобретения акций на открытом рынке, в том числе в форме глобальных депозитарных расписок, в максимальном объеме до $2 млрд. Однако с момента анонса программы и вплоть до 23 марта 2020 г. покупок не было.

В рамках первых покупок на Московской и Лондонской биржах банком-агентом UBS было суммарно выкуплено 1 500 000 акций (в том числе в форме ГДР). В рамках второго транша покупок дочернее общество Роснефти ООО «РН-Капитал» 26 марта приобрело 1 000 000 акций и 493 989 ГДР. Всего в период с 23 по 27 марта Роснефть выкупила на открытом рынке 4 936 260 собственных акций и 1 889 977 ГДР, общей суммой $25,7 млн (около 2 млрд руб.), что соответствует 0,06% от уставного капитала.

TCS Group (673,2 млн руб.)

Стремительный buyback в период рыночной паники провела TCS Group. 11 марта группа объявила о проведении программы обратного выкупа акций общей суммой не более $10 млн и 650 тыс. ГДР в период с 12 по 31 марта 2020 г. После объявления о запуске программы, выкуп был завершен в течение трех дней. За 12–15 марта были приобретены максимальные 650 тыс. ГДР, что соответствует примерно 673,2 млн руб. Компания пока не обозначила, в каких целях может быть использован казначейский пакет.

Детский мир (90 млн руб.)

Выкуп акций Детского мира проходил 18 марта дочерней компанией ООО «ДМ Капитал». В рамках buyback было приобретено 1 212 210 акций компании, что соответствовало около 90 млн руб. Доля ООО «ДМ Капитал» в капитале материнской компании по итогам сделки выросла на 0,16% до 0,63%. Ритейлер использует выкупленные акции в рамках программы мотивации менеджмента.

Яндекс

В ноябре Совет директоров Яндекса принял решение о запуске выкупа акций Yandex N.V. на сумму до $300 млн и сроком до 12 месяцев. Дополнительные параметры программы выкупа обозначены не были. Компания не раскрывает конкретных данных по процессу реализации buyback. Однако в обзоре Goldman Sachs по итогам телефонной конференции «День российского интернета», в которой участвовал менеджмент Яндекса, отмечается, что компания ускоряет реализацию программы, передает Интерфакс. Согласно данным обзора, это связано с падением рынка акций из-за распространения COVID ? 19.

Не выкупали, но собираются

МТС

МТС не проводил buyback в феврале-марте, однако на фоне сильных финансовых результатов за 2019 г. президент, исполнительный директор МТС Алексей Корня сказал, что компания рассматривает возможность выплаты спецдивидендов или запуска программы обратного выкупа акций. Можно предположить, что падение котировок МТС в марте стало причиной именно запуска buyback, а не увеличения дивидендов. 20 марта компания анонсировала обратный выкуп акций на 15 млрд руб., официальная дата запуска программы — 31 марта. На текущий момент, о покупках акций в рамках обратного выкупа не сообщалось.

Ранее МТС уже осуществлял buyback, а приобретенные бумаги гасились. Можно предположить, что и с реализацией нового выкупа акций уставный капитал будет уменьшен, что способно привести к увеличению прибыли и дивидендов на акцию.

ЛСР

Неожиданный buyback на 5 млрд руб. объявил ЛСР. Компания сообщила о снижении размера дивидендов с 78 руб., выплачивавшихся в последние 5 лет, до 30 руб., а за счет высвободившихся средств было решено провести обратный выкуп акций. В результате среди акционеров компании будет распределен примерно тот же объем средств, что и годами ранее, но теперь это будет произведено частично через buyback. Решение компании было встречено рынком без энтузиазма, котировки в день объявления новости потеряли 3%. Отчасти такая реакция связана с тем, что решение было озвучено неожиданно, а в ожидания инвесторов закладывались именно высокие дивиденды.

Тем не менее в условиях падения рыночных котировок именно buyback может быть даже более выгоден для долгосрочных инвесторов. Важным моментом при реализации выкупа станут цели использования казначейского пакета, а также сроки и интенсивность проведения программы.

Читайте также: Инсайдеры покупают акции на просадке

БКС Брокер