В последние несколько дней мировые фондовые площадки наконец нащупали локальное дно после одной из самых стремительных в истории волн снижения. По мере завершения кризиса ликвидности за счет беспрецедентных мер со стороны ключевых мировых ЦБ сейчас мы наблюдаем снятие накопленной перепроданности.

В частности, во вторник мощнейший с 2008 г. дневной рост наблюдался на рынке США. Прошла восходящая волна и на европейских фондовых площадках. При этом волатильность по-прежнему остается на экстремально высоком уровне.

Тема коронавируса сейчас является центральной в плане влияния на настроения инвесторов по всему миру. Пока четких признаков улучшения ситуации с распространением эпидемии не наблюдается. На мой взгляд, это временное явление и, возможно, уже по итогам текущей недели мы увидим постепенное снижение числа новых заражений в мире. Этому должны поспособствовать жесткие карантинные меры и разного рода запреты на передвижение.

Ключевой вопрос для фондовых рынков сейчас в другом. Насколько долго будут сохраняться ограничительные меры, а также будут ли возникать повторные очаги распространения заболевания после возобновления работы. Точных ответов сейчас нет. Можно лишь предполагать развитие ситуации на финансовых рынках при различных ситуациях.

Сейчас уже не вызывает сомнения неизбежность рецессии в мире, однако сам факт замедления темпов роста ВВП не является катастрофой, это цикличная вещь. Если появятся признаки так называемого V-образного восстановления с возвратом прежних торговых цепочек и бизнес процессов, то рынки постепенно переварят весь накопленный негатив с помощью поддержки денежно-кредитных стимулов.

В то же время существуют опасения, что из-за снижения производственной и потребительской активности у компаний могут возникать долговые проблемы, что в свою очередь предполагает давление и на банковский сектор. Например, это касается авиаперевозчиков, представителей туристического сектора и др. Могут быть проблемы и у ряда нефтяников в США из-за обвального падения цен на фоне развала сделки ОПЕК+.

Можно ли считать, что дно уже пройдено? На мой взгляд, риски все еще сохраняются. Мы не можем точно знать, по какому сценарию будет развиваться эпидемиологическая ситуация, а ведь именно этот драйвер является ключевым. Можно лишь отметить, что если в течение 2–4 дней подряд будут отмечаться признаки по сокращению числа новых заболевших, то аппетит к рисковым активам продолжит расти. Исходя из этой траектории можно будет выстроить примерную модель влияния коронавируса на международную торговлю, промышленное производство и т.д. Риски распространения негативного эффекта на III квартал остаются повышенными.

В России

Сегодня индекс МосБиржи добрался до первой сильной области сопротивления, выступающей целью технического отскока. Это зона 2500–2530 п. Дальнейший подъем прежними темпами сейчас вызывает большие сомнения.