Индекс МосБиржи с локальных максимумов 20 февраля по 23 марта потерял 27,9%. Причиной мощного снижения стали усилившиеся риски для мировой экономики со стороны коронавируса и обвал цен на нефть после развала сделки ОПЕК+.

Наибольшие потери понесли нефтегазовый и транспортный сектора, потерявшие по 32,6% и 37,6% соответственно. В целом отечественные акции снижались широким фронтом, однако были отдельные бумаги, которые чувствовали себя увереннее рынка.

Акрон (+25,5%)

Акции Акрона не только не потеряли в капитализации на фоне обвала рынка, но еще и выросли на 25,5% с 20 февраля. Ключевой причиной стойкости бумаг стало ослабление рубля, которое способно позитивно отразиться на экспортной выручке компании. По итогам 2019 г. лишь 18% выручки приходилось на рынки России и СНГ. Благодаря девальвации национальной валюты финансовые результаты могут улучшиться в 2020 г., что закладывается в динамику акций.

Мостотрест (+20,2%)

Акции Мостотреста за рассматриваемый период прибавили 20,2%. Причиной роста бумаг стала неожиданная оферта по выкупу акций по цене 220,44 руб., что превышало рыночную стоимость бумаг на 85%. После объявления о готовящемся выкупе акции за день подорожали на 52%. Это позволило бумаге пройти острую фазу падения рынка без потерь.

Аптеки 36,6 (+13%)

Акции Аптеки 36,6 в период кризисных явлений сумели продемонстрировать положительную динамику. Основным фактором роста мог стать скачок спроса на медицинские товары и лекарства из-за распространения коронавируса, благодаря чему финансовые результаты ритейлера могут улучшиться в 2020 г.

Полюс (+2,7%)

Акции Полюса за рассматриваемый период прибавили 2,7% благодаря репутации защитной фишки. В условиях роста волатильности и неопределенности вырос спрос на защитные активы, одним из которых традиционно является золото и акции золотодобывающих компаний. Несмотря на то, что сами котировки золота с 20 февраля потеряли 4%, Полюс чувствовал себя более уверенно, так как дополнительную поддержку акциям золотодобытчика оказывала девальвация рубля.

Сургутнефтегаз-ап ( ? 0,9%)

Еще одним бенефициаром слабой национальной валюты стали привилегированные акции Сургутнефтегаза. Компания скопила запасы валюты, которые при ослаблении рубля позитивно переоцениваются, приводя к росту чистой прибыли и потенциальных дивидендов. Дивидендный фактор позволил продемонстрировать более сильную динамику именно «префам», так как размер дивидендов по ним закреплен уставом.

Дивидендные перспективы по обыкновенным бумагам Сургутнефтегаза в базовом сценарии предполагают сохранение практики выплат прошлых лет по 0,60–0,65 руб. Отчасти, из-за этого они с 20 февраля выглядели хуже широкого рынка, потеряв 44,5%.

Трансконтейнер ( ? 2,3%)

Акции Трансконтейнера практически не отреагировали на панику на фондовых рынках благодаря оферте. ООО «Дело-Центр», входящее в ГК «Дело», в январе выставило оферту акционерам Трансконтейнера после приобретения 50% компании. Цена оферты была установлена на 8 679,52 руб. Срок принятия оферты был обозначен в 70 дней с момента получения Трансконтейнером обязательного предложения, то есть до 25 марта. Таким образом, до окончания срока оферты падение акций было бы неоправданно, так как их можно было бы купить и предъявить к оферте, получив практически безрисковую доходность.

ФосАгро ( ? 3%)

Как и в ситуации с Акроном, экспортоориентированная компания ФосАгро выигрывает от девальвации рубля. Это позволило бумагам выглядеть заметно лучше рынка, потеряв лишь 3% от стоимости бумаг в период рыночной паники. Дополнительным фактором поддержки акций могли стать покупки со стороны Chlodwig Enterprises Ltd, подконтрольной крупнейшим акционерам ФосАгро — семье Гурьевых.

Протек ( ? 3,7%)

В случае Протека, как и в ситуации с Трансконтейнером, фактором устойчивости котировок к рыночному негативу стала оферта. Дочка Протека — ЗАО «ЦВ «ПРОТЕК» — 13 января сообщила, что готова выкупить 13,73% акций головной компании по цене 100 руб. за бумагу. Срок принятия оферты составлял 70 дней, то есть до 24 марта.

Полиметалл ( ? 5,2%)

Акции Полиметалла выглядели стабильно на фоне рыночных распродаж благодаря устойчивости цен на золото и ослаблению рубля. Более того, по мере восстановления рынка и снижению рыночной неопределенности, акции могут остаться привлекательными. Мягкая политика мировых ЦБ способна привести к росту инфляции и падению реальных процентных ставок. Этот фактор традиционно выступает драйвером для роста золота и, соответственно, золотодобывающих компаний.

БКС Брокер