Центральной темой для мировых фондовых площадок остается история с распространением коронавируса, а также мерами по ограничению последствий эпидемии. На этом фоне наблюдается всплеск волатильности, ведь количество очагов заболевания постепенно растет.

Инвесторы опасаются, что негативный эффект растянется не только на I–II кварталы, но и сохранится на более длинном горизонте. На примере Китая уже сейчас мы видим резкое падение экономической активности, спад в торговле, перевозках, туризме, снижение потребительского спроса, промышленного производства и т.д.

На фоне стремительного падения рынка акций у многих инвесторов возникают опасения по поводу дальнейших перспектив. Появляются вопросы, а не начало ли это затяжного кризиса. На мой взгляд, в этой ситуации стоит смотреть на чуть более отдаленную перспективу. Новости о коронавирусе еще будут тревожить рынки, обеспечивая высокую волатильность, но если взглянуть за горизонт пары кварталов, то ситуация может нормализоваться, а негативный эффект будет разовым, а не системным. Исторически все подобные эпидемии заканчивались, а с учетом современных технологий и методов реагирования на вспышки заболевания можно предположить, что и в этот раз ситуация постепенно исправится.

С одной стороны, обвал рынков обеспечен жесткими мерами стран по ограничению распространения вируса, которые в свою очередь бьют по темпам экономического роста. Но с другой, беспрецедентные меры на примере Китая показывают, что они эффективно работают и заболеваемость в регионе снижается. Так что можно предположить, что и в других очагах заражения все будет развиваться по такому же сценарию.

Падение рынков частично уже заложило негативный эффект последствий всего происходящего. Конечно, в моменте возможны более серьезные эмоциональные просадки, но в целом на длинной дистанции многие активы становятся привлекательными, если ориентироваться на сценарий победы над коронавирусом.

Обратите внимание на действия ФРС. Американский рынок упал на 10–15%, а члены Комитета по открытым рынкам (FOMC) единогласно принимают решение о внеплановом снижении ставки сразу на 50 п.п. до 1,00–­1,25%. Такого не было со времен финансового кризиса 2008 г. То есть это четкий сигнал, что рынку может быть оказана безусловная поддержка всеми возможными методами.

Не исключаю, что в том или ином виде на следующем заседании ФРС 17–18 марта могут появиться заявления о дополнительных стимулирующих мерах. Все это дает сигнал, что рынки будут поддержаны. Риски могут быть связаны лишь с крайне негативным сценарием неконтролируемой пандемии.

С другой стороны, спешка ФРС со снижением ставки наводит на мысли, что регулятор оценивает ситуацию как близкую к критической. Это во вторник и напугало рынки. Инвесторы, видя такие действия, могут опасаться скелетов в шкафу, по поводу которых ФРС не распространяется. Все мы помним, как в сентябре денежный рынок США столкнулся с нехваткой долларовой ликвидности и ростом стоимости займов. Возможно совпадение, но это произошло сразу же после неожиданного взлета цен на нефть до $70. Федрезерв впоследствии запустил операции по покупке краткосрочных долговых бумаг (векселей) в рамках операций репо. После полуторагодового снижения баланса ФРС он вдруг начал расти.

Непонятно, почему в ФРС не дождались итогов квартала для более качественной оценки влияния эпидемии и принятия взвешенного решения. Не поторопился ли регулятор со столь резким решением? Возможно, ведь Пауэлл сам отмечает, что экономика США устойчива и выглядит сильной.

Кроме ФРС снижением ставки отметились ЦБ Австралии, Малайзии, Гонконга.

Сейчас ставки по длинным гособлигациям США опустились до новых исторических минимумов. Смягчение денежно-кредитной политики ФРС положительно для ускорения инфляции. В такой ситуации вновь появился спрос на золото. Следующие целевые ориентиры могут находиться около $1700–1720.