Обыкновенные акции Сбербанка в ближайшие месяцы могут стать защитным инструментом от рыночных потрясений благодаря сделке по продаже пакета Банка России в пользу ФНБ.

Немного предыстории

Министерство финансов и Банк России разработали законопроект, который предусматривает продажу пакета ЦБ в Сбербанке в пользу Минфина.

На текущий момент под контролем ЦБ находится 50%+1 обыкновенная акция Сбербанка, рыночная стоимость такого пакета оценивается в 2,7 трлн руб.

Глава Минфина Антон Силуанов обозначил причины перехода прав собственности на пакет акций банка:

1) Сбербанк — доходная инвестиция для государства;

2) Центральный банк получает прибыль от сделки, которая будет использована для финансирования мероприятий, которые предусмотренных в послании Президента;

3) появляется возможность докапитализировать институты развития, в первую очередь Внешэкономбанк;

4) решается конфликт интересов, когда регулятор — Центральный банк надзирает за коммерческими банками и у него в собственности находится один из коммерческих банков, над которым он тоже осуществляет надзор.

Предполагается, что пакет Банка России будет приобретен за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) двумя частями.

«...Половину стоимости пакета мы готовы оплатить сразу, как только будут приняты соответствующие законодательные акты, весной. Получив согласие законодателей, сделаем это как можно быстрее, мы заинтересованы сделать всю сделку в максимально короткие сроки», — цитирует Силуанова Reuters.

По словам министра, денег на покупку всего пакета у Минфина пока нет.

«Оставшуюся часть мы планируем докупить либо в текущем году по итогам пополнения средств ФНБ, либо в следующем году, как только наберем необходимый объем», — сказал глава Минфина.

Выкуп акций

В связи с уникальными условиями предстоящей сделки в законопроекте предусмотрены особенности применения федерального закона «Об акционерных обществах», касающиеся направления обязательного предложения миноритарным акционерам о выкупе акций.

Законопроектом предполагается, что такое предложение будет сделано Банком России миноритарным акционерам Сбербанка единовременно при продаже первой части пакета акций по цене аналогичной цене продажи.

Предполагается, что цена сделки будет рассчитана как средневзвешенная рыночная стоимость акций банка за последние 6 месяцев. Получается, что именно на эту цену смогут претендовать миноритарии при выкупе акций. Текущая средняя цена акций Сбербанка за последние 6 месяцев составляет примерно 240 руб. за бумагу, что на 3,3% ниже рыночной цены.

Шесть месяцев назад, в августе, цена акции Сбербанка составляла около 220 руб., что на 12% ниже текущей рыночной стоимости. Так как для определения цены оферты используется средневзвешенное значение за последние полгода, то по мере выбытия из базы расчета низких августовских значений цена потенциальной оферты будет постепенно расти.

Если предположить, что стоимость акций Сбербанка будет зафиксирована на текущем значении (249 руб.), то стоимость выкупа бумаг на горизонте ближайших полгода будет меняться следующим образом.