Максимальные процентные ставки по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в начале сентября в среднем упали до годового минимума, свидетельствуют данные Банка России.

Сейчас этот показатель опустился к отметке 6,71% годовых, тогда как еще в начале марта средняя ставка по банковским депозитам была более чем на 1 процентный пункт выше, достигнув значения в 7,72% – максимального почти за 2 года.

И тенденция по снижению доходности банковских депозитов продолжится, учитывая замедление российской инфляции, что подталкивает Банк России к более активному смягчению монетарной политики. Действительно, в ЦБ не раз отмечали, что при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом регулятор допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки.

Кроме того, снизив ее до 7% на последнем заседании в прошлую пятницу, Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 г. с 4,2-4,7 до 4-4,5%. В дальнейшем, по прогнозу регулятора, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция останется вблизи 4%.

Очевидно, что планомерное снижение ключевой ставки приведет к аналогичной динамике и доходностей банковских депозитов. В этих условиях инвесторы будут искать альтернативные объекты вложения «длинных» денег.

Самыми очевидными и схожим с банковским вкладом по соотношению риск/доходность являются долговые инструменты. Даже ОФЗ, имеющие наивысшую надежность, в чем-то превосходящую банковские депозиты, сейчас могут принести инвестору около 7% годовых по 10-летним бумагам. Корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом имеют доходность 7,3-7,6% (сроки погашения 3-4 года).

Конечно, у долговых инструментов есть и свои минусы, в частности, если ситуация на рынке изменится в худшую сторону и котировки облигаций начнут снижаться, выйти из них без убытка быстро не получится. Однако пока инфляционные тенденции предполагают дальнейшее снижение ставок в экономике, облигации будут расти, а их доходности падать, подталкивая инвесторов к покупке долговых бумаг с целью вложиться под текущую доходность, которая завтра будет еще ниже.

Снижение ставок на долговом рынке, в свою очередь, приведет к переоценке стоимости и российских акций, в особенности приносящих стабильные дивиденды, так как их дивидендная доходность будет все более привлекательной по мере снижения процентных ставок на долговом рынке.

Кроме того, снижение ставок в экономике уменьшает стоимость кредитования, что в конечном итоге положительно скажется на финансовых результатах компаний, имеющих относительно высокую долговую нагрузку.

БКС Брокер