Магнит вчера раскрыл аудированные данные отчетности за I полугодие 2019 г. Цифры оказались довольно негативные, что, впрочем, не стало большим сюрпризом для инвесторов. В конце июля компания представила операционные результаты и предварительную отчетность за II кв. Сейчас мы видим небольшие уточнения негативного характера, в частности в размере выручки, валовой маржи и пр.

Негативные момент для кейса Магнита – снижение операционной прибыли. Показатель EBIT сократился за I полугодие 2019 г. на 23% г/г. Частично снижение обусловлено падением валовой рентабельности на что повлиял разовый фактор – пожар на воронежском распределительном центре.

Однако в компании ранее сообщали, что ущерб от пожара с учетом выбывшего оборудования оценивается в 1,2 млрд руб. В то время как показатель EBIT в I полугодии 2019 г. составил 28,9 млрд, против 37,5 млрд. за тот же период годом ранее.

И действительно, мы видим, что при росте выручки за первую половину года на 10,5%, себестоимость растет на 12,1%, а общие и административные затраты растут на 11,2%.

Таким образом, несмотря на положительную динамику LFL продаж (1,1% в I полугодии) акции компании спросом не пользуются. Котировки находятся вблизи минимальных отметок за год. Акционеров по сути пугают два графика. Прибыль LTM, с которой традиционно имеет сильную корреляцию капитализация, и рост долговой нагрузки.