Итоги торгов 31.07

Индекс МосБиржи: 2739,50 п. (+0,18%)
Индекс РТС: 1360,04 п. (+0,53%)

Перовое снижение ставки ФРС за 10 лет

Центральным событием для мировых фондовых площадок накануне стало заседание ФРС. По его итогам американский регулятор снизил диапазон ключевой ставки на 0,25% – до уровня 2,00-2,25%. Это первое снижение ставки, однако подобное решение было ожидаемым для абсолютного большинства аналитиков и инвесторов. Кроме того, Фед также прекратил программу сокращения баланса ранее запланированного срока на 2 месяца. Риторика регулятора оказалась более консервативной, чем предполагали участники рынка.

В ходе пресс-конференции глава ФРС заявил, что прогноз по экономике США остается позитивным, а снижение ставки было охарактеризовано как корректировка монетарной политики в середине цикла, которое отличатся от начала продолжительного цикла снижения. Пауэлл ожидает, что произведенное снижение ставки позволит инфляции в США быстрее вернуться к 2%-му таргету.

В процессе принятия дальнейших решений регулятор будет ориентироваться на широкий спектр факторов, включая рынок труда, инфляцию и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых и зарубежных рынках. Очевидно, что последний фактор будет включать в себя состояние мировой экономики и развитие событий вокруг торгового противостояния между США и Китаем. Прорывных итогов по результатам прошедших накануне переговоров Пекина и Вашингтона не появилось. Следующий раунд перенесен на сентябрь, что намекает нам на высокую вероятность затягивания решения торгового спора между двумя странами.

Никто даже в ФРС почти наверняка сейчас точно не знает, что будет делать регулятор на следующем заседании. Учитывая то, что принятое накануне решение, очевидно, было просто превентивной мерой, в качестве ключевого и определяющего фактора для дальнейших действий Федрезерва будет экономическая статистика США. Фед избавляет себя от риска оказаться в ситуации, когда ему потребуется принимать более резкие действия в условиях стремительного ухудшения конъюнктуры.

Степень важности американских макроданных в условиях непонимания инвесторами дальнейших действий ФРС только лишь возрастает. Причем негативная реакция на потенциально слабую статистику в общем и целом может быть ограниченной, так как это будет сигналом на дальнейшее смягчение политики регуляторы. Ждем свежих данных с рынка труда США за июль уже в эту пятницу. Консенсус экономистов предполагает прирост non-farm payrolls на 164 тыс.

С одной стороны, в ФРС пошли на поводу у рыночных ожиданий, но в это же время председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что не рассматривает решение центробанка как начало длительного цикла снижения стоимости заемных средств. А ведь участники рынка надеялись на еще два этапа снижения ключевой ставки до конца года – до 1,5-1,75%. Исходя из заявлений Пауэлла, такой сценарий может не реализоваться.

Что дальше

Реакция рынков на вчерашние события была негативной. Американский индекс S&P 500 потерял около 1%, провалившись ниже 3000 п. Ранее котировки совсем немного не дошли до важной целевой разворотной области 3030-3050 п., однако это не существенно. Пространство для снижения сейчас есть. В случае падения ниже уровня 2970 п. далее цели коррекции могут сместиться в сторону 2870-2880 п.

Если вдруг случится резкое изменение рыночных настроений и по индексу S&P 500 все-таки произойдет выкуп просадки с подъемом к 3030-3050 п., то это все равно приведет к формированию негативных технических сигналов и станет поводом для фиксации или даже открытия коротких позиций по рынку в целом.