SEC предложила рамочные правила для криптоактивов с исключениями до $75 млн

SEC опубликовала предложение Regulation Crypto Assets, которое создает специализированную рамочную основу для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами. Документ, представленный комиссаром Марком Уйедой, направлен на то, чтобы криптопредприниматели и участники рынка получили четкие правила вместо правовой неопределенности.

Предложение включает два новых исключения из регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах. Первое — стартап-исключение, позволяющее привлекать до 5 миллионов долларов в течение четырех лет. Второе — исключение для сбора средств, разрешающее до 75 миллионов долларов в каждый 12-месячный период. Кроме того, вводится условное безопасное убежище (safe harbor) от определения инвестиционный контракт после завершения эмитентом всех существенных управленческих усилий, обещанных держателям.

Эти меры призваны дать эмитентам рабочий путь для привлечения капитала, снизить мотивацию для переноса операций за рубеж и предоставить американским инвесторам больше возможностей с более понятными и последовательными защитами. Регуляторы, как отмечается, имеют постоянное обязательство оценивать, как существующие законы применяются к новым технологиям и продуктам.

Комиссар Уйеда критически отозвался о предыдущем подходе SEC, который, по его мнению, основывался на правоприменении, а не на нормотворчестве. Это лишало общественность возможности участвовать в разработке работающих правил, а участники рынка вынуждены были гадать, как факты одного дела могут относиться к их ситуации. С 20 января 2025 года SEC перешла от регулирования через правоприменение к открытому диалогу, создав специальную Crypto Task Force.

По его словам, историческое отношение к криптовалютам было неудачным: даже когда криптоактив считался ценной бумагой, эмитенты не имели реалистичных способов пройти процедуру регистрации. Многие сталкивались с бюрократическими препятствиями и судебными исками вместо ответов, что подталкивало их к выводу операций в офшоры. Новое регулирование заменяет эту неопределенность фиксированными порогами, четкими обязательствами по раскрытию информации и условиями, которые можно проверить до начала размещения.

В документе также указано, что предложение не препятствует SEC учитывать возможные законодательные инициативы в будущем. Напротив, ясность со стороны законодателей была бы полезна для рынка и регуляторов. Комиссар выразил надежду на получение обратной связи от участников рынка по предложенным порогам и условиям.

Уйеда отдельно поблагодарил комиссара Хестер Пирс за ее давнюю работу по криптовалютным вопросам и руководство Crypto Task Force, а также сотрудников ряда подразделений SEC за подготовку этого предложения.