Bernstein предсказывает волну M&A на прогнозных рынках из-за операционной консолидации

Аналитики инвестиционной компании Bernstein опубликовали отчет, в котором предсказывают волну слияний и поглощений (M&A) в сфере прогнозных рынков. Причиной называется операционная консолидация: крупные платформы стремятся взять под контроль всю инфраструктуру — от дистрибуции до клиринга.

По данным Bernstein, такие игроки, как Robinhood, DraftKings и Coinbase, уже движутся в этом направлении. Robinhood направил контракты на чемпионат мира по футболу через биржу Rothera, которой владеет совместно с Susquehanna. DraftKings запустил собственную платформу DKeX и переместил объемы с инфраструктуры CME и Crypto.com. Coinbase приобрел The Clearing Company и запустил контракты на события.

Контроль над инфраструктурой позволяет платформам удерживать комиссии, которые ранее уходили внешним партнерам. Приобретения становятся быстрым способом получить доступ к дистрибуции, лицензиям и недостающим элементам стека.

Однако та же консолидация, которая усиливает аргументы в пользу сделок, может привлечь повышенное внимание регуляторов. Размывание границ между финансовыми деривативами и азартными играми вызывает споры на уровне штатов и федеральных властей.

В Миннесоте был принят первый в США полный запрет на прогнозные рынки, а Иллинойс ввел обязательное лицензирование для платформ, предлагающих контракты на спортивные события. Платформа Kalshi оспорила эти ограничения, утверждая, что федерально регулируемые биржи находятся под исключительной юрисдикцией CFTC.

Bernstein отмечает, что, хотя консолидация коммерчески оправдана, ее реализация затруднена до тех пор, пока регуляторы и суды не определят, где заканчивается федеральный надзор за деривативами и начинаются полномочия штатов в сфере азартных игр. Рынок прогнозов продолжает развиваться, и ближайшие месяцы могут показать, насколько быстро компаниям удастся преодолеть регуляторные барьеры.