SEC и CFTC запросили публичные комментарии по гармонизации портфельного маржирования

SEC и CFTC выпустили совместный запрос на публичные комментарии относительно возможных путей гармонизации нормативных рамок для портфельного маржирования. Портфельное маржирование позволяет учитывать взаимозачеты по разным позициям, что снижает объём требуемого обеспечения и повышает эффективность использования капитала.

В настоящее время правила для маржирования различаются в зависимости от того, относятся ли активы к ценным бумагам (регулирование SEC) или к товарным деривативам (регулирование CFTC). Это создаёт избыточные требования и операционные сложности для участников рынка, работающих на обоих сегментах. Запрос нацелен на поиск решений, которые устранят эти несостыковки.

Регуляторы предложили несколько подходов, включая полную унификацию правил, взаимное признание методик расчёта маржи, а также поэтапное сближение требований. Участники рынка, включая брокеров, клиринговые палаты и инвесторов, могут в течение 60 дней предоставить свои замечания и альтернативные предложения.

Гармонизация портфельного маржирования — часть более широкой инициативы по упрощению регулирования рынков капитала и снижению системных рисков. По данным ведомств, текущие расхождения ведут к завышению маржинальных требований на миллиарды долларов, что ограничивает ликвидность и увеличивает издержки.

Ожидается, что итоговые изменения затронут правила SEC по клирингу и маржированию брокерско-дилерских операций, а также требования CFTC к клирингу свопов. Консультация продлится до середины 2026 года, после чего регуляторы представят проект новых норм.