Кит открыл длинную позицию на SPCX на $22,3 млн на фоне 30% премии к цене IPO SpaceX

Накануне IPO SpaceX один из крипто-трейдеров открыл крупную длинную позицию в синтетическом контракте SPCX на сумму $22,3 млн. Согласно данным платформы Hypurrscan, кит использовал 2-кратное изолированное плечо, войдя в позицию по цене около $168. На момент публикации SPCX торговался вблизи $175, что принесло трейдеру более $1,15 млн нереализованной прибыли.

SPCX — это синтетический пре-IPO перпетуальный контракт, привязанный к акциям SpaceX. Компания установила цену IPO в $135 за акцию, оценив себя в $1,77 трлн. Однако на крипторынке контракт уже торгуется с премией около 30%, что отражает ожидания сильного первого дня торгов. Другие вторичные рынки также показывают завышенные оценки: деривативы IG International подразумевают капитализацию около $2,4 трлн.

Несмотря на ажиотаж, история IPO указывает на риски для покупателей после открытия. По данным профессора Джея Риттера, средний рост в первый день для американских IPO составляет около 30%, но затем такие бумаги часто отстают от рынка. Особенно уязвимы компании с высокими мультипликаторами: среди IPO с соотношением цена/продажи выше 40 средняя доходность за три года составила минус 44,8%.

SpaceX выходит на биржу с мультипликатором около 94 к выручке, что ставит её в группу риска. Примеры недавних размещений подтверждают тренд: акции Cerebras после первого дня упали на 50% от пика, а Rivian и Uber также испытали давление после истечения lock-up периодов.

Ряд аналитиков высказали сомнения в справедливости оценки. Morningstar оценил SpaceX в $780 млрд — на 55% ниже цены IPO. Профессор Нью-Йоркского университета Асват Дамодаран назвал цену $135 «дорогой», определив справедливую стоимость в $1,25–1,3 трлн. Аналитик The Fundamental Investor предупредил, что акции могут упасть ниже цены IPO, оставив ранних розничных покупателей в убытке на годы.

Текущая позиция кита имеет уровень ликвидации около $93,27. В случае падения SPCX до этого уровня потери составят примерно $9,4 млн. Новость подчёркивает растущее пересечение крипторынка и традиционных IPO, а также спекулятивный характер пре-IPO деривативов.