ЦБ: дефицит бюджета не помогает снижать инфляцию, госсектор давит на спрос

Банк России зафиксировал, что предполагавшийся дезинфляционный вклад федерального бюджета в текущем году не материализовался. Как пояснил зампред ЦБ Алексей Заботкин, при принятии решений по денежно-кредитной политике учитывается, что доля госсектора в совокупном спросе остается высокой. Это означает, что бюджетный дефицит пока не способствует снижению инфляционного давления.

По данным Минфина, дефицит бюджета по итогам мая сохраняется на значительном уровне. Бюджетный закон на 2026–2028 годы предполагал постепенное сокращение дефицита, однако на практике эффект оказался слабее. Эксперты связывают это с сохраняющимися высокими расходами государства, которые поддерживают совокупный спрос.

Центробанк при настройке денежно-кредитной политики вынужден учитывать фискальный фактор, так как высокий спрос со стороны госсектора может усиливать инфляционные риски. В текущих условиях регулятор сохраняет умеренно жесткую ДКП, чтобы сдержать рост цен.

Ранее Банк России неоднократно указывал, что бюджетная политика должна быть скоординирована с денежно-кредитной для достижения цели по инфляции. Нынешняя ситуация, когда дефицит не дает ожидаемого дезинфляционного эффекта, может потребовать дополнительных мер со стороны как ЦБ, так и правительства.

В целом, по оценкам регулятора, вклад госсектора в экономику остается весомым, что требует аккуратного баланса между стимулированием роста и контролем над инфляцией. Дальнейшая динамика будет зависеть от исполнения бюджетных планов и решений по ключевой ставке.