SEC предлагает упростить правила регистрации ценных бумаг для малых компаний

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила два взаимосвязанных предложения: Registered Offering Reform и Filer Status Reform. Документы призваны модернизировать правила регистрации ценных бумаг и отчётности публичных компаний. По заявлению директора Департамента корпоративных финансов Джима Молони, текущая система стала чрезмерно сложной и затратной.

В своей речи на конференции US Chamber Capital Markets Summit 9 июня 2026 года Молони отметил, что число компаний, торгующихся на американских биржах, сократилось почти на 40% — с более чем 7800 в середине 1990-х до примерно 4700 сегодня. Причиной он назвал наслоение разрозненных требований, которые потеряли актуальность.

Ключевым пунктом реформы зарегистрированных размещений является отмена устаревших порогов для допуска к полочной регистрации (shelf registration). Сейчас форма S-3 требует рыночной капитализации не менее 75 млн долларов и 12-месячной истории отчётности. Новый подход сводится к двум вопросам: является ли компания «недопустимым эмитентом» и соблюдает ли она текущие сроки подачи отчётов.

По оценкам SEC, при принятии предложения число компаний, имеющих право на полочную регистрацию, вырастет более чем на 60%. Это особенно актуально для небольших биотехнологических и технологических компаний, которые после IPO нуждаются в быстром привлечении средств без длительных проверок регулятора.

Реформа статуса эмитентов (Filer Status Reform) также направлена на упрощение категоризации компаний по объёму и частоте раскрытия информации. Ожидается, что объединённые изменения позволят снизить издержки публичных компаний без ущерба для защиты инвесторов.

Молони сравнил текущую ситуацию со старым домом, где наслоилось множество слоёв краски — реакции на рыночные события. Задача SEC — «снять лишние слои», вернув системе первоначальную функциональность. Оба документа находятся на стадии общественного обсуждения.