Исследователь: полный запрет инсайдерской торговли навредит рынкам прогнозов

Профессор финансов Стивенсского технологического института Балбиндер Сингх Гилл опубликовал научную работу, в которой призвал регуляторов рынков прогнозов к взвешенному подходу в борьбе с инсайдерской торговлей. По мнению исследователя, полный запрет может принести больше вреда, чем пользы.

В статье, вышедшей 2 июня 2026 года, Гилл представил экономическую модель, показывающую, что точность цен на рынках прогнозов имеет колоколообразную зависимость от интенсивности правоприменения. Слишком слабое регулирование позволяет инсайдерам вытеснять обычных участников, а слишком жесткое — лишает рынок полезной информации, которую несут инсайдеры.

По словам ученого, одна и та же инсайдерская сделка сегодня может повысить точность цены, но завтра — снизить активность участников, делающих рынок информативным. Оптимальное правоприменение находится посередине между полным отсутствием контроля и абсолютным запретом.

Гилл предлагает дифференцировать уровень контроля в зависимости от источника инсайда. Торговля на основе самостоятельно полученной информации, требующей усилий, должна минимально регулироваться, чтобы не препятствовать производству знаний. Напротив, утечки данных или секретная информация требуют более жесткого контроля. Наибольшее правоприменение необходимо в случаях, когда инсайдер может повлиять на исход события, например, когда кандидат ставит на собственную кампанию.

Исследование ссылается на недавние громкие дела: сотрудник Google, заработавший $1,2 млн на Polymarket с использованием служебных данных, и американский военный, сделавший ставки на основе секретных планов операции. Эти случаи подчеркивают актуальность проблемы.

Тем временем платформа Kalshi внедряет новые меры по борьбе с инсайдерской торговлей. В чувствительных рынках, таких как корпоративные показатели или национальная безопасность, пользователи обязаны указывать данные о работодателе. Платформа также вводит «индекс риска» для рынков с повышенной вероятностью манипуляций. Эти шаги последовали за давлением со стороны законодателей и рекомендациями аудиторского комитета.

Гилл заключает, что правоприменение на рынках прогнозов должно быть калиброванным, а не максимальным. Сбалансированное регулирование обеспечивает оптимальное общественное благосостояние, позволяя рынкам сохранять информационную эффективность без подавления добросовестной торговли.