Флоатеры в фазе смягчения ДКП:???? плавающий купон выгоднее

После почти двух лет высокой ключевой ставки российский рынок постепенно входит в фазу смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). На этом фоне меняется отношение участников долгового рынка к инструментам с плавающим купоном, или флоатерам. В колонке для «Ведомостей» инвестиционный консультант «ВТБ Мои инвестиции» Егор Дугаев разобрал, когда плавающий купон может быть выгоднее фиксированного.

В периоды повышения ставок флоатеры выступают в роли защитного актива: их доходность растет вместе с ключевой ставкой. Однако при переходе к циклу снижения ставок инвесторы начинают задаваться вопросом — не пора ли перекладываться в бумаги с фиксированным купоном, чтобы зафиксировать высокую доходность надолго.

Дугаев отмечает, что ответ зависит от ожиданий по траектории ключевой ставки. Если рынок ждет плавного и длительного снижения, то фиксированные купоны могут оказаться привлекательнее. Но если снижение будет резким и краткосрочным, флоатеры могут дать фору за счет быстрой адаптации к новым уровням ставки.

Колонка разбирает конкретные сценарии и приводит расчеты, демонстрирующие, при каких условиях флоатеры обыгрывают фиксированные облигации. По мнению эксперта, в текущих условиях полный отказ от флоатеров неоправдан, но и держать их без оглядки на прогнозы рискованно.

Материал полезен инвесторам, которые хотят разобраться в поведении долгового рынка в период смены монетарного курса. Автор подчеркивает, что ставка на флоатеры должна быть частью взвешенной стратегии, а не спонтанным решением.