Притоки в казначейства криптокомпаний рухнули на 95% в мае

По данным DefiLlama, ежемесячные притоки в компании, специализирующиеся на цифровых активах (DAT), в мае 2026 года упали до $180 млн. Это самый низкий показатель с октября 2024 года, что на 95% ниже апрельского уровня в $4,4 млрд. Снижение произошло после двух рекордных месяцев — $4,2 млрд в марте и $4,4 млрд в апреле.

Почти весь майский объем притоков (98%) обеспечили компании, которые держат биткоин, — $177 млн. Однако и по биткоину наблюдалось резкое падение: в апреле притоки составляли $3,8 млрд. Другие активы, такие как ZCash, Story и Sui, показали незначительные поступления, а Litecoin зафиксировал отток в $1,89 млн.

Эксперты связывают спад с пересмотром инвесторами эффективности пассивной модели «привлечь капитал и держать токены». Финансовая компания Galaxy Digital ранее заявила, что эпоха пассивного накопления для DAT завершена. По их мнению, казначейским компаниям необходимо активнее использовать активы через стейкинг, инфраструктуру валидаторов, протоколы DeFi или другие модели, а не просто хранить токены.

Провайдер стейкинг-инфраструктуры Everstake отмечает, что компании, владеющие Ether, уже испытывают давление: стейкинг приносит в среднем 60% их заявленной выручки. Однако пассивное хранение все сложнее оправдывать — особенно на фоне появления спотовых крипто-ETF, которые предлагают дешевый и ликвидный доступ к криптовалютам.

Артур Фирстов, директор по развитию бизнеса платежной компании Mercuryo, считает, что объяснять спад только влиянием ETF было бы упрощением. Он отметил, что на оценку DAT-компаний влияют также размывание капитала, операционные расходы, убытки баланса и общий рыночный сентимент. По его словам, ETF устанавливают структурное ограничение: «Они задают постоянный потолок для премии, которую могут запрашивать казначейские фирмы. Каждый квартал теперь требует нового обоснования этой наценки».

Для компаний, держащих активы с правом на стейкинг, этот инструмент может повысить эффективность капитала, но не исправляет слабые корпоративные структуры. Фирстов добавил, что компании с высокими расходами или постоянным размыванием акций «не могут выйти из положения» с помощью стейкинг-доходности в 3–5%.