Нацвалюта непреклонна к санкциям и угрозам западных партнеров — пока российский экспорт кратно выше импорта сложно рассчитывать на восстановление инвалют. Но, возможно, все впереди.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 51,8 (-3%)
Пара EUR/RUB TOM: 54,5 (-3,1%)
Пара CNY/RUB TOM: 7,83 (-2,7%)

В деталях

Мировые рынки акций омрачены резким падением потребительского доверия в Штатах, а учитывая безысходность ФРС в вопросе повышения ставки фондирования, устойчивость фондовых индексов остается под вопросом. При этом российский рынок к общемировым тенденциям не имеет сейчас отношения, и может расти даже наперекор.

Глобальный валютный рынок встрепенулся, поскольку инвесторы утратили аппетит к риску. Доллар США относительно резервных валют отскочил вверх, нацвалюты Японии, Европы, Китая продолжили ослабление. А вот российский рубль вновь побил рекордны, укрепившись до 7-летних пиков. Рубль — самая сильная валюта в мире на фоне геополитических ограничений.

С внешней политикой связана и траектория сырьевого рынка. Желание западных стран контролировать цены на российские энергоносители не может остановить восходящий тренд в Brent. Риск похода фьючерсов на максимумы года остается.

Российский рубль завершил недельную консолидацию резким укреплением. Инвалюты вчера потеряли по 3%. Санкции и фиктивный дефолт не имеют значения в курсе нацвалюты. По сути, наблюдается полное доминирование продавцов в валютных парах на фоне обширного экспорта и подавленного импорта. Да, уже есть сигналы к замедлению обвала импортных поставок, но процесс может занять время, прежде чем сократится дисбаланс спроса и предложения инвалют на рынке.

По нашим оценкам, нормализация в инвалютах может наступить ближе к концу года, а ориентиром отскока USD/RUB выступает 70. Пока же рубль, видимо, направляется к круглой психологической отметке на 50 за доллар США.

Индекс доллара США DXY прервал откат, лишь ненадолго заглянув под 104 п. Комментарии руководителей ФРС не оставляют шанса на слом ревальвационного тренда в долларе, берущего свое начало с прошлого июня, когда ЦБ огласил вероятность секвестра количественной программы. 20-летний пик по DXY пришелся под 106 п., как раз на факте июньского объявления ключевой ставки.

А вчерашний посыл членов Центробанка о необходимости дальнейшего сильного подъема стоимости фондирования сразу же был отыгран как в ставках срочного рынка, где уже ожидается июльский подъем ключевой ставки на 75 б.п., так и на рынке акций — бумаги упали на росте неопределенности.

Нефть снижается на полпроцента, к $117,5, после сильного подъема в 2,5% накануне. Учитывая высокую волатильность инструмента, говорить о значимости утреннего спуска не приходится. Более того, как технические, так и фундаментальные вводные сигнализируют о сохранении бычьего тренда в Brent.

Контракт прошел $115, что предполагает заброс на $120, а рвение западных стран установить планки цен на российское сырье говорят о рисках перебоев поставки, что сразу же экстраполируется в цены биржевых контрактов. Не будет удивления, если в III квартале Brent взлетит выше $135.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 135,1 п.) полностью отработал наш таргет восстановления от мартовского обвала. С глубины подъем индикатора цен длинных ОФЗ достигает почти 38%.

Долговой рынок черпает силы от стабилизации с ликвидностью, отсутствия нерезидентов, замедления проинфляционных сил и резкого понижения стоимости фондирования ЦБ. А учитывая июньскую дефляцию, регулятор может вновь пойти на секвестр ключевой ставки. Тем не менее на текущих уровнях RGBI потенциал переоценки ОФЗ видится пока исчерпанным.

БКС Мир инвестиций