После сокращения на 50% г/г в апреле российский импорт показал некоторые признаки восстановления в мае. Данные указывают на потенциал частичного восстановления к концу года, что, вероятно, поможет ослабить рубль. Это, в свою очередь, позитивно для акций ряда российских компаний.

Импорт оживает

По оценкам аналитиков BCS GM, рост импорта в апреле составил 9% м/м (но -42% г/г). 

Восстановление импорта идет, но неравномерно: потребсектор лидирует
• Восстановление импорта идет, но неравномерно: потребсектор лидирует
- Источник поставок промтоваров — в основном «недружественные страны»
- Санкции на технологии вряд ли будут сняты в среднесрочной перспективе
• Восстановление импорта в мае небольшое, но, вероятно, это только начало
• Полное восстановление маловероятно из-за санкций на импорт
• Улучшение импорта должно ослабить рубль, который сейчас слишком крепкий

Основной прогресс в восстановлении динамики был отмечен в отгрузках из Китая и Германии, которые увеличились более чем на 20% и 9% м/м соответственно (с поправкой на сезонность). Однако в годовом выражении совокупный импорт из этих стран остался на 35% ниже, чем в 2021 г.

В то же время страны ЕАЭС показали сильные результаты год к году даже в апреле (+16% из Беларуси, +26% из Армении). Однако рост импортных потоков из стран ЕАЭС не может полностью компенсировать потери импорта из западных стран, поставляющих инвестовары, многие из которых уже под санкциями. Тем не менее майскую статистику однозначно можно считать позитивным знаком восстановления торговых потоков.

Где может оказаться доллар 

Курс доллара, по разным оценкам, если мерить по инфляции или исходя из параметров бюджета РФ, должен быть гораздо выше текущих значений, ближе к 70–80 руб.

Технически на месячном графике видим сокрушительное снижение курса доллара против рубля из района 120 до 52,5. Следующую поддержку можно обозначить уже на уровнях 49–50. Конечно, пара перепродана после такого движения по сигналам осцилляторов. В то же время, исторически курс держался ровно на поддержке 3-летней скользящей средней, а сейчас он довольно далеко от нее, и возможный возврат к этой норме предполагает восстановление к 70.

Бенефициары ослабления рубля

Акции российских экспортеров, нефтяников, металлургов, угольных компаний, получающих значительную часть выручки в валюте, выигрывают от ослабления рубля, и могут показать позитивную динамику на горизонте года. Среди них аналитики выделяют:

• Лукойл (целевая цена 4100 руб.)
• Роснефть (целевая цена 460 руб.)
• Сургутнефтегаз-ап (целевая цена 44 руб.)
• Мечел (целевая цена 410 руб.)
• UC Rusal (целевая цена 120 руб.)

БКС Мир инвестиций