Японская йена продолжает стремительное снижение на фоне роста процентных ставок в других странах, идущих вверх вслед за инфляцией, тогда как в Токио не готовы к подобным шагам ввиду высокой стоимости обслуживания госдолга. В российских реалиях слабая йена стимулирует спрос на подержанные японские автомобили в условиях возникшего дефицита.

Йена опустилась к цели

В марте-апреле мы отмечали, что курс пары USD/JPY может достигнуть отметки 133, и сейчас она держится уже выше этого рубежа. При этом пока нет предпосылок для смены текущей тенденции и йена может продолжить падение, а курс доллара против нее расти к 140.

Почему падает йена

Расширение спредов процентных ставок между государственными облигациями США и Японии играет важную роль в снижении курса иены: доходность десятилетних гособлигаций США удерживается выше 3% на фоне повышения ФРС ключевой ставки и сокращения баланса. А доходность десятилетних облигаций Японии на данный момент составляет 0,24%.

По заявлению главы Банка Японии, он не позволит долгосрочным процентным ставкам широко двигаться вокруг целевого уровня в 0%, чтобы остановить резкое падение иены. Этот шаг был бы равносилен повышению ставки, что нежелательно для экономики.

Банк Японии по своим 10-леткам выше 0,2% доходность не пускал с 2016 г. Центробанк, выкупая облигации, поддерживает их котировки и ограничивает рост их доходностей. Высокие проценты по обслуживанию долга — критичная составляющая для Японии. Расходы на обслуживание долгов составляют четверть государственного бюджета на 2022 г. 

Выгода экспортеров

Для экспортоориентированной экономики Японии слабая йена является не только отражением дифференциала ставок с другими развитыми странами, но и выражением политики властей, которые, очевидно, не против поддержки своих экспортеров, конкурентоспособность которых увеличивается.

Депозитарные расписки японских Toyota и Honda с начала года просели на 10%, тогда как акции американских Ford и General Motors потеряли больше 30%.

Праворульки снова в моде

Сегодня на Московское бирже за 100 йен дают 48 руб., а в мае курс достигал 45, куда он рухнул с мартовских 116. Подобная динамика стимулирует спрос на японскую продукцию, и в России главным образом на поддержанные автомобили, в условиях роста внутренних цен и возникшего дефицита в связи с политикой недружественных стран, в которые, к слову сказать, входит и сама Япония.

По данным Коммерсанта, который ссылается на «Авито Авто», популярность услуги по ввозу автомобиля из-за рубежа на этом сервисе выросла за апрель-май на 93%, то есть фактически вдвое, относительно прошлого года. Цифры указывают на то, что это в большинстве своем касается праворульных автомобилей из Японии.

Интерфакс подтверждает, что после укрепления курса рубля российские участники авторынка начали активно скупать б/у автомобили на аукционах в Японии.

БКС Мир инвестиций