Торговая сессия в очередной раз завершилась у уровня 61 руб. за доллар, но, вероятно, скоро стоит ожидать направленного ценового движения инвалют.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 61 (+0,0%)
Пара EUR/RUB TOM: 65,6 (+0,8%)
Пара CNY/RUB TOM: 9,31 (-0,1%)

В деталях

На рынках рискового капитала сегодня относительно спокойная обстановка — американские индексы удержали поддержки и консолидируются в ожидании вердикта ФРС. Тем не менее среднесрочные оценки неизменны — тренд вниз по индексам акций сохраняется на фоне масштабного замедления экономик и необходимости ЦБ повышать ставки в эпоху высокой инфляции.

На глобальном валютном рынке доллар стабилен, чем вводит в ступор покупателей евро и йены. Центробанки Европы и Японии не поспевают за инфляционными трендами, но перспективы ужесточения в еврозоне все же есть. Тем временем российский рубль непоколебим, и доллар не может оторваться от многодневной планки.

На сырьевом рынке продолжают доминировать покупатели, заручившись снятием жестких ограничений пандемии в Китае и санкциями против России. В такой обстановке скачек американских резервов закономерно прошел незамеченным для фьючерсов на нефть.

Российский рубль много раз менял направление внутри дня, но область 61 за доллар сохранилась на закрытии. В последние дни наблюдается достаточно вялая динамика пары USD/RUB, волатильность низкая, по сути, это консолидация перед вероятно сильным направленным ходом.

Вчера Минфин разрешил экспортерам зачислять валютную выручку на зарубежные счета, а позже ЦБ расширил лимит перевода валют за рубеж для физлиц. Данные валютные послабления идут в копилку инвалютам, однако пока не могут противостоять основному фактору давления на доллар и евро — масштабному предложению инвалют от экспортеров при очень низком импорте. Тем не менее со временем динамика и экспорта, и импорта может скорректироваться на фоне нарастающего эмбарго и нахождения иностранных рынков товаров и услуг.

При этом к негативным факторам для рубля можно отнести запрет Минфина США покупать российские акции и облигации на вторичном рынке.

Наконец, уходит из рубля монетарная поддержка. ЦБ развивает курс на снижение ключевой ставки, а мягкость ДКП априори сдерживает укрепление нацвалюты. Следующий секвестр стоимости фондирования ждем 10 июня.

Таким образом, по совокупности факторов доллар вскоре может оторваться от важного уровня 61 и направиться в сторону 70. Но это вопрос среднесрочной перспективы, а краткосрочная динамика рубля неочевидна.

Индекс доллара США (DXY: 102,5 п.) уже никуда не торопится. Годовой прирост в 15%, на фоне завершения программы количественного смягчения, стартовавшего сжатия баланса Федрезерва и цикла повышения ставки, сделан. Такой прытью доллар сильно надавил на мировые резервные валюты, девальвировавшиеся за последние 12 месяцев на сопоставимый процент. Трендовая опора в DXY уже над 98 п., а сопротивление на ближайшее время — 105 п.

Уже через неделю состоится заседание ФРС, где ставка будет повышена на 50 б.п., а на горизонте 2022 г. нельзя исключать и скачок стоимости кредита к 3% с текущих 1%, поскольку инфляция в стране выше 8%.

Нефть показывает почти $121 за баррель Brent. Нефтебыков не долго волновали данные о росте запасов сырой нефти от Американского института нефти, поскольку они неофициальные, да и снятие барьеров пандемии в КНР куда весомее сейчас.

А общий геополитический фон по-прежнему оставляет желать лучшего, что поддерживает высокую риск-премию в биржевых контрактах. Технический ориентир на $124 по Brent все еще актуален, но и это может быть не предел.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 132,3 п.) завершил вторник нейтрально, но на открытии вновь переписал максимумы с начала года. Кризиса в госбумагах как не было, а вот корпоративный сектор еще имеет задел для переоценки на фоне отставания на общем подъеме долгового рынка.

Столь масштабное восстановление ОФЗ вызвано полной стабилизацией с ликвидностью и фактором ускорившегося монетарного цикла по ставке. Регулятор, заручившись падением инфляции, понижает стоимость фондирования. И в эту пятницу ждем минимум 100 б.п. вниз, к 10% годовых. При этом потенциал вверх RGBI уже ограничен планкой пандемийного дна 2020 г., а на случай отката по факту вердикта ЦБ поддержка в инструменте пролегает у 130 п.

БКС Мир инвестиций