Преимущество рубля очевидно на фоне действующих ограничений экспортно-импортного характера. Техническая картина также остается за нацвалютой. Но перспективы некоторого восстановления доллара имеются.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 60,95 (-1,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 64,75 (-1,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 9,4 (+0,6%)

В деталях

Торговая неделя стартует с повышения американских фьючерсов, что выступает залогом относительно спокойного начала фондового понедельника на европейских площадках. Желание организовать отскок перепроданных индексов от годовых минимумов в США натыкается на фактор неминуемого приближения очередного повышения ставки по федеральным фондам, что выступает уже среднесрочным негативным драйвером слабости рисковых бумаг.

На мировом валютном рынке тренды сохраняются. Доллар не торопится падать, заручившись сильной статистикой с рынка труда США, что говорит о развитии жесткого монетарного цикла Федрезерва. При параллельной мягкости национальных ЦБ Японии и ЕЦБ сложно говорит о сломе девальвационных трендов в йене и евро. Тем временем российский рубль не дает пока шанса на реабилитацию инвалют, но факторы отскока доллара и евро понемногу накапливаются.

На сырьевом рынке по-прежнему орудуют покупатели. Слабость Brent в середине прошлой недели вызывала скептицизм, а ожидания сводились к возвращению цены барреля над $120. В азиатскую сессию уже выше. Острая геополитика диктует тренд, а слабая добыча лишь усиливает мировой дефицит.

Российский рубль на открытии пятницы временно ослаблялся к 62,6 за доллар, отыгрывая очередные пакеты санкций против энергокомплекса и финсектора России, но завершил день укреплением против ведущих валют. Правда, снятие жестких ограничений пандемии в КНР замедляет девальвацию юаня, поскольку именно с китайским импортом и завязаны надежды на восполнение рекордно просевшей статьи торгового баланса России. Какое-то время пара CNY/RUB может быть стабильнее доллара и евро. А в среднесрочной перспективе очередной заход юаня на 10 не исключен.

Что касается технической картины, то в пятницу важная планка 61 по USD/RUB временно перешла под контроль игроков на укрепление рубля, тем не менее ожиданий длительного пребывания доллара под уровнем нет, и он еще способен побороться. Но, конечно, ни о каких минимумах рубля, что наблюдали в марте, не может идти и речи.

Во второй половине года экспорт из страны может замедлиться, а импорт нараститься. Да и мягкая политика ЦБ на фоне резкого замедления инфляции способна сдержать прыть нацвалюты — в пятницу ждем понижение ключевой ставки.

Таким образом, волатильность вокруг 61 за доллар сохраняется, оценки пределов риска актуальны и могут выступать поддержками, а ориентир на 70 руб. за доллар США не снимается.

Индекс доллара США (DXY: 102 п.) на прошлой неделе остановил коррекцию. Перекупленность инструмента снята, но если все же спрос в рисковых активах продержится до вердикта ФРС по ставке 15 июня, то поддержка на 100 п. может быть и протестирована, но наверняка устоит.

А в качестве среднесрочного драйвера крепости нацвалюты США выступает пресловутый монетарный драйвер, когда ЦБ, борясь с инфляцией, вынужден повышать стоимость кредита и снижать покупки бумаг с рынка.

Нефть торгуется у $120,5 за баррель Brent, что полностью укладывается в наши ожидания прошлой недели. Попытки расшатать рынок через Саудовскую Аравию не увенчались успехом, провал под $113 был оперативно выкуплен, а сегодня игроки отыгрывают и рост отпускных цен ближневосточной страны на сырье для импортеров.

Следующий ориентир вверх по Brent — $124 по склеенному контракту. Это максимумы 31 мая, многомесячные вершины и область цен кризисного 2008 г., а сейчас имеем геополитический кризис 2022 г., плавно перетекший от постпандемийного дефицита сырья.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 131,71 п.) закрыл неделю ударно, обновив максиму II недели января 2022 г. От шока марта ничего не осталось, а ставки ОФЗ далеко ушли вниз под планку в 10%, причем, это не предел. Цены бумаг позитивно реагируют на мягкий цикл ЦБ, который заручился поддержкой нулевой инфляции в стране и регулятор готов действовать и далее.

В пятницу нельзя исключать, что стоимость фондирования даже покинет двухзначную зону. Ориентир II полугодия по RGBI на 135 п. (минимумы провала 2020 г.) подтверждаем, но сейчас до них уже и рукой подать.

БКС Мир инвестиций