Самая известная из мемных акций возобновила рост, несмотря на провальный квартал. Убыток вновь обновил рекорд и вдвое превысил консенсус. Негатив был полностью компенсирован тем, что компания объявила о смене стратегии продаж. Акции на постмаркете прибавляли до 9%.

Главное

• Пятый подряд убыточный квартал с худшим EPS за всю историю отчетов
• Выручка от продажи игр в офлайн-магазинах держится выше консенсуса четвертый по счету квартал
• Объявлено об ускоренной цифровизации продаж и создании NFT-маркетплейса
• Акции резко подскочили в моменте, но большую часть прироста так же быстро потеряли

Финансовые показатели

• Выручка выросла на 7,7%, до $1,4 млрд год к году, аналитики в среднем ожидали менее $1,3, то есть закладывали падение продаж
• Убыток на акцию увеличился в 4,6 раза по сравнению с февралем-апрелем 2021 г. и составил рекордные $2,08 при консенсусе $1,22
• Запасы выросли до $918 млн против $571 млн годом ранее, несмотря на разрывы цепочек поставок и рост спроса
• Доля софта и коллекционных товаров впервые с начала пандемии вернулась к отметке 50%, остальная часть выручки — техника и аксессуары

Комментарий

Рынок был заинтригован запуском NFT-платформы от GameStop. В отчете сказано, что она заработает уже в текущем квартале, у компании появился собственный кошелек для хранения уникальных токенов. Также объявлен набор специалистов в области блокчейна.

Теоретически компания могла бы расширить ассортимент за счет игрового контента (сохраненок, видеозаписей, скриншотов). Однако на видеоконференции с инвесторами никаких пояснений не последовало: какие активы будут доступны, как они попадут в продажу, в чем отличие от аналогичных сервисов.

Пока говорить о прорыве в этом направлении рано. В лучшем случае все выглядит как попытка GameStop нащупать новую нишу. В худшем — это ставка на хайп без наличия компетенций в вопросах NFT.

Динамика акций

Реакция рынка в первые минуты после отчета была бурно позитивной. Бумага на постмаркете в США взлетела с $121,4, где она была в момент закрытия основной сессии, до $132 (+8,7%). Но в течение получаса произошел откат обратно в зону $120–123.

GameStop — феноменально волатильная фишка, что связано с ее особым статусом на форумах Reddit и в других мемных сообществах. Акции имеют отрицательную бету, близкую к минус 1, то есть фактически ходят зеркально против рынка.

Что с этого российскому инвестору

На СПБ Бирже бумага не торгуется. Но она служит неплохим индикатором спекулятивных настроений за океаном. Судя по реакции на отчет, рынок сейчас избегает долгой накачки отдельных фишек. Мелкий позитив отыгрывается в считанные минуты.

История взлета мемных акций, включая GameStop, показывает, как может себя вести рынок, когда на нем доминируют розничные инвесторы. Акции пережили рост в десятки раз в конце 2020 г., затем падение в 8 раз на допэмиссии акций и до сих пор остаются более чем на 2000% выше доковидных уровней.

Некоторые аналогии можно увидеть на российском рынке. Например, в акциях региональных энергосбытовых компаний минувшей осенью было движение вверх на сотни процентов и последующий откат к более равновесным уровням. Движение сопровождалось повышенной активностью с соцсетях, как и в случае с GameStop.

Вывод в том, что иногда власть физлиц над рынком может быть больше, чем у профессиональных участников. На российском рынке в отсутствие нерезидентов количество похожих историй может вырасти. Сообщество инвесторов способно принести дополнительную ликвидность на рынок и оживлять как дальние эшелоны, так и ликвидные бумаги. Доля физлиц в обороте торгов в мае составила рекордные 73%.

БКС Мир инвестиций