Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 56,8 (-1,8%)
Пара EUR/RUB TOM: 58,5 (-2,6%)
Пара CNY/RUB TOM: 8,63 (-1,4%)

В деталях

На рынках рискового капитала сохраняется повышенная волатильность, а отскоки завершаются очередным падением индексов на фоне драйвера монетарного ужесточения ФРС при поддержке острого геополитического фактора. Сегодня игроки на повышение в бумагах вновь пытаются организовать контратаку.

Глобальный доллар снижается к корзине мировых резервных валют, чем и поддерживает евро, йену, юань. Однако нацвалюта США лишь корректируется после фееричного ралли, а у нацвалют Японии, ЕС, КНР сохраняется среднесрочный девальвационный тренд. Тем временем рубль продолжает победное шествие, ломая преграды.

На рынке энергоносителей преобладают быки. Нефть марки Brent исполняет нашу цель в $115, а фьючерсы на газовых хабах США ожидаемо опять приближаются к 14-летним максимумам. Тем самым инфляция у импортеров, завязанная на энергетическом кризисе, вряд ли замедлится быстро, что говорит о грядущем ускорении нормализации ДКП мировых ЦБ.

Российский рубль не смогли угомонить послабления по нормативу валютной выручки. Снижение объемов обязательной продажи экспортеров с 80% до 50% при ограниченном импорте и паузе в бюджетном правиле пока не работают на разворот инвалют вверх.

Вчера произошла проверка и первого уровня расширения по риску для пары USD/RUB — падение доллара ниже 56,5 оценивалось лишь в 5%, но есть и максимально допустимый уровень по исторической волатильности инструмента — 54,3. Все что ниже — аномалии.

При этом с течением времени все же не исключаем возвращение доллара над 70 руб. Технически ближайшим ориентиром вверх по паре USD/RUB выступает область 61. На это может сказаться сужение экспорта, стабилизация по статьям импорта, монетарное смягчение ЦБ, причем ускоренное. Против рубля частично может сыграть и новость о непродлении Минфином США лицензии на обслуживание внешнего долга России.

Индекс доллара США (DXY: 101,9 п.) планомерно движется вниз после мощнейшего ралли нацвалюты на 15% менее чем за год. Ранее в качестве ориентира спуска от 105 п. рассматривалась психологическая планка в 100 п., еще ниже находится трендовая опора у 98 п. Ожиданий прохождения самого нижнего уровня нет, поскольку ФРС ускоряется в борьбе с инфляцией, а рисковые активы лишь изображают отскок в русле основного нисходящего тренда рынка акций Штатов. Например, бенчмарк ИТ-сектора Nasdaq давно уже в медвежьей зоне с потерями свыше 30% от пика.

Тем не менее локальная слабость в DXY играет на стороне иных мировых резервных валют и нацвалют стран с переходной экономикой, а также выступает повышающим фактором в ценах товарных активов.

Нефть марки Brent курсирует под $115, тем самым наш ориентир движения вверх исполнен. Но в рамках глобального восходящего тренда и среднесрочного боковика $100–115 закрепление над верхней границей диапазона открывает для барреля путь вплоть до ценовых максимумов года. А на газовых хабах в США фьючерс на природный газ вновь приближается к рекордным с 2008 г. $9/Mmbtu.

США думают об ограничении собственного экспорта, чтобы сбить цены на заправках, не унимаются и европейские партнеры России в стремлении ограничить экспортные потоки нашей страны. А локдаун в КНР может завершиться в ближайшие недели, что также повысит сырьевой спрос.

На таком фоне нефтетрейдеры закономерно проигнорировали неофициальные метрики по запасам в США, отразившие рост резервов сырой нефти. Смогут ли повлиять официальные статданные Минэнерго на расклад сил на сырьевом рынке — большой вопрос.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 125,58 п.) фактически не изменяется. Волатильность около нуля, объемы низкие, сентимент по инструменту нейтральный, а факторы роста и падения уравновешивают друг друга на текущих уровнях цен ОФЗ.

Так, на рынке нет нерезидентов, а ЦБ обязуется поставить нужный объем ликвидности, в случае надобности. При этом ставка ЦБ наверняка будет понижена на июньском заседании регулятора, причем, скорее всего, сразу на 200 б.п. Если смотреть шире, то в рамках 2022 г. ближайшей планкой вверх по RGBI выступает 130 п.

БКС Мир инвестиций