Аналитики американского инвестбанка Goldman Sachs ждут роста числа дефолтов китайских девелоперов после зафиксированных двух десятков случаев невыплат, реструктуризаций с начала 2022 г.

С начала года 22 китайских эмитента высокодоходных облигаций, все из сектора недвижимости, либо объявили дефолт по своим облигациям, деноминированным в долларах США, либо отложили погашение с помощью обмена на другие облигации.

Goldman Sachs повысил прогноз по ставке дефолта высокодоходных облигаций сектора недвижимости Китая на 2022 г. с 19% до 31,6%. Также он повысил оценку уровня корпоративных дефолтов эмитентов облигаций с высокой доходностью в Азии с 9,3% до 15,5%, поскольку в этой категории доминирует китайская недвижимость.

По оценкам рейтингового агентства Moody’s, на недвижимость и смежные отрасли приходится более четверти экономики Китая.

Для поддержания сектора недвижимости Центробанк КНР на прошлой неделе снизил базовую ставку по 5-летним кредитам (loan prime rate) с 4,6% до 4,45%. Снижение ставки на 0,15% стало самым большим с 2019 г. Предыдущее снижение, с меньшим шагом, произошло в январе. Оно стало первым снижением за 2 года. Понижение этой ставки напрямую снижает стоимость заимствований по непогашенным ипотечным кредитам по всей стране.

В Goldman Sachs считают, чтобы сектор начал расти необходимо восстановление продаж недвижимости и для этого могут потребоваться дальнейшие меры по смягчению политики регулирования от властей.

Давление на продажи недвижимости оказывают локдауны в КНР, так как большинство риелторов и потенциальных покупателей не имеют возможности просматривать объекты.

Текущая ситуация для Китая в недвижимости выглядит сложной, но регулирующие органы зайдествовали пока не весь набор поддерживающих мер.

БКС Мир инвестиций