Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 67,2 (-3,2%)
Пара EUR/RUB TOM: 70,5 (-3,8%)
Пара CNY/RUB TOM: 10,1 (-4,2%)

В деталях

Попытка отскока на американском рынке акций не увенчалась успехом. Индексы обновили годовые минимумы под влиянием сохраняющегося высокого инфляционного давления. Пока фондовые быки не находят аргументов для контратаки. Фон перед открытием рынков рискового капитала Европы остается слабым.

На международном валютном рынке доллар сохраняет лидерство, а резервные валюты относительно нацвалюты США продолжают девальвироваться из-за инертности национальных ЦБ. При этом долгоиграющее ценовое давление не оставляет шанса на мягкость ФРС. Начавшееся в прошлую пятницу ослабление рубля вновь прервано — контрсанкции России бьют уже по экономикам западных стран-санкционеров.

На энергетическом поле вновь разыгрывается карта перебоев поставки сырья на фоне желания ЕС ввести рестрикции против России и наших ответных шагов. Риск-премия в биржевых контрактах вновь возросла, что и привело накануне к скачку Brent вверх на 5%.

Российский рубль на открытии среды в моменте ослаблялся над 70 за доллар и 74 к евро, и дальше целый день укреплялся в направлении 66 и 70 соответственно. Закрытие произошло со значительными потерями доллара и евро, перечеркнувшими завоевания инвалют в прошлую пятницу.

По сути, планка 70 за доллар подтверждена в качестве значимого технического уровня, однако ожидания закрепления над ней пока не реализуются. На фоне действующей жесткой нормы продажи экспортной выручки в 80% расширенное предложение инвалюты на рынок сохраняется, а спрос на доллар и евро подавлен санкциями Запада и барьерами на движение капитала от ЦБ.

Нет сейчас и сильного драйвера ослабления рубля — бюджетного правила, в рамках которого Минфин скупал валюту для ФНБ. Тем не менее среднесрочные оценки возврата доллара над 70 по-прежнему актуальны, просто пока не сложились факторы.

Индекс доллара США (DXY: 104 п.) не уходит от 20-летних вершин, поддерживаемый слабостью рисковых бумаг и силой инфляционного тренда. Защитная функция американской нацвалюты раскрывается в полной мере из-за бегства инвесторов из акций, а жесткий курс ФРС априори играет за доллар.

Вчера высказывалось предположение, что если инфляция замедлится в Штатах, то доллар может откатить, но по факту получили незначительное торможение ценового давления в экономике (до 8,3% против консенсуса в 8,1%). Значит, аргументов у игроков против глобального доллара пока так и не появилось.

Нефть вчера вынесло на 5%. Сказался фактор риска перебоя поставок энергоносителей. ЕС угрожает к 16 мая прийти к консенсусу по рестрикциям на российское сырье, а Россия вводит запреты на газотранспортные компании из Европы. На таком напряженном фоне риск-премия в контрактах неминуемо растет.

Техническая поддержка по Brent — $105: если ее удержат нефтебыки по итогам недели, то вновь активизируется цель $110 и $115. Иначе рынок будет ждать очередного захода на круглую отметку. К открытию Европы Brent корректируется к $106 после сильного скачка накануне.

В принципе, геополитический накал не позволяет сломить доминирующий тренд во фьючерсных контрактах. Это значит, что инфляция в экономиках будет высокой, а центробанки не смогут остановить процесс ужесточения ДКП.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 125,1 п.) остается в рамках вялотекущего боковика. Последние три недели цены ОФЗ консолидируются после фееричного восстановления к уровням до спецоперации.

Сейчас наблюдается резкое замедление инфляции в России, что полностью укладывается в наши ожидания, а также предполагает продолжение монетарного цикла ЦБ на снижение ставки фондирования. Цель 12% по ключевой ставке актуальна, как никогда.

БКС Мир инвестиций