Весной компания объявила о сплите своих акций и расширении программы их выкупа. Перед выходом квартального отчета котировки росли на 5%, но затем настрой инвесторов резко изменился. Сегодня на премаркете акции уже теряют 9%. Разберемся в том, что происходит.

Главное

- EPS и выручка ниже прогнозов
- EPS из положительной стала отрицательной, хуже ожиданий на 190%
- Прогнозы Amazon оказались слабее оценок отраслевых аналитиков
- Свободный денежный поток — отрицательный второй квартал подряд, ситуация значительно ухудшается
- За квартал выкуплено 0,9 млн акций на сумму $2,67 млрд

Основные финансовые показатели за I квартал

- Скорректированная EPS — -$7,56 (+97% г/г), значительно хуже ожиданий $8,35
- Выручка — $116,4 млрд (+7% г/г), немного ниже прогноза $116,43 млрд
- Выручка от облачного бизнеса — $18,44 млрд (+36,7% г/г)
- Операционная прибыль — $3,7 млрд (-58% г/г)
- Операционный денежный поток — $39,32 млрд (-41% г/г)

Причина слабых результатов — сокращение онлайн-расходов потребителей в условиях экономической неопределенности. Также были зафиксированы $7,6 млрд убытка от инвестиций в производителя электромобилей Rivian Automotive. Это отправило показатель EPS в зону отрицательных значений.

Произошло падение темпов роста выручки компании с 44% до 7%. Темпы роста начали снижаться после 2020 г., когда всплеск онлайн-покупок был вызван пандемией. Компания текущую ситуацию объясняет сохраняющимися проблемами с цепочкой поставок и растущими затратами, связанными с высоким уровнем инфляции. Бизнес продолжает испытывать проблемы из-за жесткого рынка труда, что приводит к росту расходов на заработную плату, а также усилившегося профсоюзного движения внутри компании, борющегося за права сотрудников.

«Сегодня, когда мы больше не гонимся за физическими или кадровыми ресурсами, наши команды полностью сосредоточены на повышении производительности и эффективности затрат во всей нашей сети выполнения заказов. Это может занять некоторое время, особенно в связи с продолжающейся инфляцией и давлением в цепочке поставок, но мы видим обнадеживающий прогресс по ряду аспектов обслуживания клиентов, включая скорость доставки», — заявил генеральный директор Amazon Энди Джасси.

Драйвером роста по-прежнему остается платформа облачных вычислений Amazon Web Services (AWS), демонстрирующая стремительный рост доходов.

Прогнозы от Amazon оказались ниже ожиданий Wall Street. На II квартал компания прогнозирует выручку в диапазоне $116–121 млрд, что хуже рыночного консенсуса в $125 млрд.

Что делать с акциями

Акции Amazon, кроме роста облачного бизнеса, поддерживает приближающееся дробление 20 к 1, а также текущая реализация программы обратного выкупа — $2,67 млрд из запланированных $10 млрд уже погашено. Плюсом может послужить приобретение киностудии со столетней историей MGM, которая будет интегрирована с Prime Video и Amazon Studios.

Но в противовес этому идут проблемы в цепочках поставок, растущая инфляция, которая сказывается и на стоимости транспортировок, падение спроса на онлайн-покупки, негативная переоценка инвестиций. Компания значительно замедляется в темпах роста, у нее сильно падает денежный поток от операционной деятельности, а свободный денежный поток уходит все глубже в отрицательную зону.

Ожидаем движение котировок Amazon в течение ближайшего квартала в диапазоне $2445–2890.

БКС Мир инвестиций