Страховой монополист выдал седьмой по счету квартал выше ожиданий. Компания повысила прогноз по прибыли на этот год, что идет вразрез с общими трендами в экономике. На открытии торгов в США акции удерживают позиции на годовых максимумах. С начала года UNH обогнали S&P 500 на 15%, за полгода — на 28%.

Главное

• - Выручка, прибыль и прогнозы на текущий год выше консенсуса.

  - Основным драйвером остается дата-сервис Optum (электронные выписки лекарств по страховке).

  - Акции растут против падающего рынка, обгоняя прогнозы аналитиков.

  Финансовые показатели

  - Выручка $80,15 млрд (+14%) против ожидаемых $78,7 млрд.

  - Два основных сегмента выросли: медицинское страхование на 13,6% и дата-сервисы на 18,9%.

  - Коэффициент выплат по медстраховкам вырос до 82% при консенсусе 82,3% (чем ниже, тем лучше для компании).

  - Чистая прибыль на акцию увеличилась до $5,49 (+3,3%), что опять же выше прогнозов $5,36.

  - Компания увеличила собственные ожидания по EPS на 2022 г. с прежних $21,1–21,6 на акцию до $21,2-21,7.

Комментарий

Влияние пандемии полностью завершилось. Американцы возвращаются к прежним плановым процедурам и операциям, но при этом тема здоровья в большем приоритете, чем была до ковида. Это позитивно влияет не только на бизнес UNH, но также и конкурентов, например, Anthem.

Страхование вообще и медицинское в частности — одно из немногих направлений, которое растет на нынешнем стагнирующем рынке. Это связано с защитными свойствами самой отрасли (они почти всегда идут против падающих индексов).

UnitedHealth была и остается в недосягаемом для конкурентов положении. Компания стоит 500 млрд, что как минимум вчетверо больше других компаний медстрахования. У нее свыше 70 млн клиентов, и это преимущество дает ей преимущество на годы вперед.

Динамика акций

Основная характеристика акций UnitedHealth — стабильность. Имея более низкую волатильность, чем рынок в среднем, она растет лучше рынка и без глубоких просадок.

Однако сейчас бумага на своих годовых и исторических максимумах, что делает в моменте ее покупку некомфортной. Реакция на отчет практически нулевая или даже слабо негативная. По итогам предыдущей сессии рост объема сделок составил почти 70%.

Инвесторы явно стремятся зафиксировать прибыль, но пока коррекция не началась. Сильный уровень поддержки можно увидеть в районе $510 за акцию. Вблизи этой линии стоит выкупать бумагу с целью подняться на возобновлении роста.

Основной целью для акций UnitedHealth на следующей волне подъема станет отметка $600. Таким образом, на всем движении можно будет заработать до 18%. В базовом сценарии это может занять до двух месяцев.

БКС Мир инвестиций