Seagate Technology — американская компания с ирландскими корнями, специализирующаяся на производстве жестких дисков и других решений для хранения данных.

Изучаем, чем компания занимается сегодня, какие у нее перспективы и риски. Акции представлены на СПБ Бирже под тикером STX.

На чем зарабатывает

Обособленных бизнес-сегментов у компании нет, но в отчете выручка делится по каналам продаж:

• OEMs — почти 69% всех продаж компания осуществляет напрямую производителям оборудования.
• Дистрибьюторы — они обеспечивают 18% выручки.
• Ритейлеры — 13% выручки поступает от розничных продавцов.

На географическом уровне 48,5% всех продаж приходится на Сингапур, 34,2% — на США, 17,1% — на Нидерланды, оставшаяся малая часть — на другие страны.

Разработки Seagate используют в облачном пространстве корпорации и обычные пользователи. Ее продукция встречается в автомобильной отрасли, системах видеонаблюдения, телекоммуникационной отрасли, здравоохранении, СМИ и индустрии развлечений, при сборке компьютеров, серверов и дата-центров.

Финансовые показатели

Единой динамики в финансовых результатах нет, что связано волатильностью рынка памяти. Плюс жесткие диски (HDD) потихоньку устаревают и уступают место твердотельным накопителям (SSD), где у Seagate менее 1% рынка SSD.  

 
Спрос и предложение меняются резко, стоимость памяти периодически падает в цене. В такой среде сложно показывать стабильные результаты из года в год. Однако позитивно то, что компания остается прибыльной.

Со свободным денежным потом дела обстоят аналогичным образом, после пика 2018 г. вернуться к высоким показателям не удается. В I половине 2022 ф.г. (III и IV календарные кварталы 2021 г.) FCF уже приблизился к $1 млрд. Важно отметить, что компания проводит обратный выкуп акций и выплачивает дивиденды.

Сравнение с конкурентами

Рынок памяти высококонкурентный, он насыщен производителями. Seagate — не самый крупный представитель отрасли и, судя по мультипликаторам, оценивается справедливо, но по EV/EBITDA все же выглядит дороже остальных. Зато у компании самая высокая дивидендная доходность.

Перспективы и риски

• • О позитивном. SSD без сомнений захватывает рынок, но спрос на HDD остается высоким, на этом рынке Seagate занимает более 40%. Рост финансовых показателей в конце прошлого года показывает, что последствия пандемии и выросший спрос на технологии требует памяти, которую любезно продает Seagate.

Seagate также работает в направлении «память как услуга» — это облачные хранилища и рынок дата-центров. Цифровизация всего и вся должна помочь компании в долгосрочной перспективе. Дополнительным драйвером может стать крипта Chia, она майнится с помощью жестких дисков. Плюс компания делает шаги по увеличению своего рынка SSD.

Компания стоит всего $19 млрд — сумма относительно мала, поэтому в будущем не исключается, что Seagate просто кто-то поглотит, учитывая ее опыт и разработки. Для инвесторов это может стать приятным сюрпризом, так как зачастую при сделке M&A покупатели готовы платить выше рыночной стоимости.

• • О рисках. Сама Seagate может пойти по пути увеличения объемов и купить другую компанию. Тогда, учитывая ожидающийся рост ставок ФРС и значительную долговую нагрузку, под вопросом могут оказаться высокие дивиденды и байбэк.

Рынок HDD, как мы уже упомянули, волатилен — а значит, не исключается сценарий, в котором стоимость жестких дисков упадет и негативно скажется на результатах компании.

Техническая картина

Свой последний исторический максимум акции обновили в начале 2022 г. После этого бумаги ушли в снижение и продолжают двигаться в рамках нисходящего канала. Дно было найдено на уровне $84,5, сейчас котировки находятся возле этой поддержки. С технической стороны она может быть пробита сверху вниз, тогда ориентиры опустятся к $80 и ниже.

Позитивным сигналом станет возвращение к тесту $92–95, сейчас там проходит 200-дневная скользящая средняя, а немного выше — 50-дневная. Подъем выше этих уровней сигнализирует о возможности роста в сторону $100 и выше.

Стоит отметить, что EMA50 стремится пересечь EMA200 сверху вниз. Если это произойдет, то сформируется модель «Мертвый крест», сигнализирующая о возможности еще большего снижения акций. На старте сигнал может оказаться ложным, поэтому нужно рассматривать причины продолжения падения.

Стоит ли инвестировать в акции Seagate

Seagate — один из крупнейших игроков на рынке HDD, стремящийся все больше монетизировать свои мощности и выйти на рынок SSD. У компании есть точки для роста бизнеса благодаря новым технологиям. Seagate вознаграждает инвесторов с помощью выплаты дивидендов и проведения программы обратного выкупа акций. Однако не стоит забывать, что рынок памяти весьма цикличен.

Акции Seagate можно взять для долгосрочного инвестирования с целью подъема к $100–110 и получения приличных дивидендов. При этом не стоит исключать возможности поглощения со стороны других компаний. В моменте есть риск снижения акций, поэтому часть позиции можно набрать сейчас, а вторую — после просадки. Либо, как вариант, дождаться снижения цены.

По данным WSJ, 10 из 27 рекомендаций на покупку, 16 — держать и ни одной на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $93–130, средний — $110,4.

БКС Мир инвестиций