Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 83,2 (-1,6%)
Пара EUR/RUB TOM: 92,5 (-1,8%)
Пара CNY/RUB TOM: 13,4 (-0,5%)

В деталях

Торговая неделя завершается невыразительно для рынков США, Европы и Азии на фоне высокой инфляции, давления энергетических цен на экономики импортеров, неминуемого ужесточения курса Федрезерва и призрака рецессии из-за инверсии доходностей гособлигаций США.

На валютном рынке спрос вернулся в доллар, но и рубль продолжил развивать успех, укрепившись ударными темпами со своих исторических минимумов.

На сырьевом рынке доминирует риск раскупорки стратегических резервов США. Спрос по цене на нефть неэластичен, а значит, любой перевес в балансе спроса и предложения приводит к резким движениям биржевых фьючерсов. При этом в газовых контрактах вновь проснулись покупатели на фоне активации механизма оплаты газа за рубли.

Российский рубль четверг вновь закрыл в плюсе. Валютные пары продолжили слабеть. На открытии 31 марта евро и вовсе показал прострел к 87,7, тем самым полностью реализовав наши ранние оценки по охлаждению к планке 90.

Накануне вступил в силу Указ президента о переводе расчетов за газ в рубли. А ЦБ уже определил режим банковских счетов. Операции в конечных интересах Газпрома будет проводить уполномоченный Газпромбанк. По сути, речь идет о продаже 100% экспортной выручки по сравнению с действующим нормативом в 80%.

На стороне рубля играл и факт оплаты купонов по евробондам. Россия перевела почти $330 млн в рамках обязательств по долгосрочным инструментам 2030 г.

Тем не менее, видится, что потенциал укрепления рубля резко сокращается — после мощнейшего восстановления противостоять дальнейшему тренду может уже монетарный фактор ЦБ. Поскольку отмечается замедление проинфляционных факторов, а долговой, валютный и долевой рынки ушли от потрясений, то у регулятора есть возможность остановки жесткого курса. Оценки сводятся к снижения ключевой ставки, а это фактор против нацвалюты.

Тем самым по доллару зона торможения роста рубля, как и прежде, просматривается в диапазоне 82–80, где, вероятно, и могут активизироваться покупатели инвалюты.

А пока на международном рынке Forex торги валютными парами с рублем проходят так — за доллар просят чуть больше 81 руб., а евро котируется немногим выше 94 руб. Волатильность очень высокая, и к моменту открытия Мосбиржи, скорее всего, произойдет синхронизация курсов внутри и вне страны.

Индекс доллара США (DXY: 98,4 п.) смог удержать горизонтальную опору под 98 п. Накануне данный технический уровень был обозначен. Еще ниже, под 97 п., проходит трендовая поддержка, берущая начало от июня прошлого года, когда ФРС только анонсировал секвестр количественной программы.

Сейчас есть все основания полагать, что в мае регулятор резко повысит ставку на +50 б.п., что и дальше может играть за доллар. К тому же нельзя забывать о защитной функции американской валюты в ситуации неопределенности, а индексы акций в четверг подверглись значительному давлению на фоне инверсии долговых бумаг США.

Нефть не в силах удержать планку $105. К открытию Европы Brent летит уже на $103,5 за баррель. Риск такого негативного исхода читался еще вчера. Технически потенциал для маневра нефтемедведей — круглая отметка на $100.

Драйверы падения Brent — раскупорка стратегических резервов США, рост добычи сырья в Штатах, локдаун в Шанхае, снижение геополитического дисконта.

При этом падение сырьевых фьючерсов совершенно не влияет на траекторию рубля, поскольку исторические корреляции инструментов были нарушены на фоне обострения обстановки в Европе.

Индекс гособлигаций России (RGBI: 116,49 п.) показывает фееричный взлет. От минимумов марта, когда были перезапущены торги на рынке, индекс цен долгосрочных бумаг поднялся на 19%. Такой прыти явно многие не ожидали.

Но траектория цен и доходностей госбондов отражает именно успокоение на финансовом рынке на фоне стабилизационных мер ЦБ и Минфина. Ликвидность восстановлена, рубль рекордно укрепился. Теперь, видимо, стоит ждать мягкого шага ЦБ по ключевой ставке. Следующий ориентир вверх в RGBI — 120 п. А отыграть изменившийся сентимент рынка можно было в этом инструменте.

БКС Мир инвестиций