Валютный рынок сейчас ограничен для покупателей. Из-за комиссии ЦБ реальный курс покупки USD находится не на $83,5, как это можно увидеть в торговом стакане, а $93,5, то есть на 10 рублей дороже. Чтобы избежать переплаты, лучше всего использовать фьючерсы.

Чем так удобен Si

Фьючерс на доллар (торговый код Si) — самый недорогой способ вложения в валюту, а в нынешних условиях еще и единственный вариант сделать это без комиссии ЦБ (по указанию регулятора на бирже берут 12% с каждой покупки USD за рубли).

Это самый ликвидный из российских фьючерсов. На сегодняшний день на МосБирже открыто более 1,4 млн позиций в долларе, что эквивалентно $1,4 млрд, или 118 млрд руб. (один фьючерс следует за динамикой $1000).

Фьючерс на доллар это не только самый ликвидный из валютных контрактов, но и наиболее глубокий по датам. Реальные сделки есть даже на декабрь 2023 г. (Si-12.23), что дает инвесторам возможность зафиксировать курс почти на два года вперед.

Доллар без поставки

Фьючерс отличается от прямых сделок с валютой в первую очередь тем, что он беспоставочный (расчетный). Инвестор получает не сами доллары, а только разницу между курсом, который есть на рынке сейчас и который будет в день исполнения контракта.

Соответственно можно делать ставку либо на рост, либо на падение с выбором наиболее удобной датой исполнения. Ближайший — на 16 июня (Si-6.22), следующий за ним на 15 сентября (Si-9.22), за ним на 15 декабря (Si-12.22) и так далее.

Настроения рынка в моменте можно оценить по числу длинных и коротких позиций. По последним данным МосБиржи, почти 80% физлиц ставит на рост доллара (около 300 тыс. контрактов). Среди юрлиц доминируют ставка на падение (60% всех позиций).

 

Сколько это стоит

Покупка фьючерса предполагает уплату форвардной премии, которая примерно соответствует безрисковой ставке за квартал, полгода, года и так далее. Это связано с арбитражными сделками на денежном рынке, которые делают существование фьючерсов в принципе возможным.

Сегодня премия за июньский контракт составляет около 5%: при стоимости $1000 долларов в валютной секции 83570 руб. ближайший фьючерс на нее — 87766 руб. Это 4,2 рубля с каждого доллара, или почти 4200 со всего контракта. Разница между сентябрьским и июньским меньше— около 2800 руб. (2,8%).

Вынужденная плата в пользу продавца начисляется ежедневно и растянута на весь срок контракта. Но, как видим, она в любом случае в разы меньше комиссии за покупку поставляемой валюты. Если нужно войти в доллары всего на несколько дней или месяцев, то это обойдется в доли одного процента.

Какая сумма потребуется

И, наконец, главное преимущество фьючерсных сделок по отношению к спотовым (с немедленной поставкой валюты): это встроенное кредитное плечо. Поскольку сделка чисто расчетная (покупатель и продавец получают только разницу курсов), то нет необходимости держать на счете все сумму, равную своей позиции.

Например, для июньского контракта сегодня гарантийное обеспечение составляет около 13400 руб., для сентябрьского — 13800 руб. То есть, чтобы временно получить на своем счете актив, стоимостью $1000 (87600–89000 руб.) хватит суммы, которая составляет 15% его стоимости.

Это делает фьючерс на доллар мощным инструментом как для хеджирования, так и спекуляций. Вложив, не более 14 тыс. рублей, инвестор может закрыть риск девальвации своих рублевых вложений на сумму, равную $1000. Либо, если правильно выберет момент, заработает десятки или даже сотни процентов на очередном отклонении рубля.

Выводы

Фьючерсы на пару доллар/рубль (Si) это сегодня единственный адекватный инструмент для сделок с валютой на средний и короткий срок. Они не требуют уплаты 12%-ной комиссии при покупке контракта.

Основное отличие от прямых сделок с валютой в том, что позиции по фьючерсе полностью расчетная: покупатель и продавец получают только разницу между нынешней и будущей стоимостью доллара.

Покупатель платит премию за каждый день удержания позиции. Сегодня она составляет от 3% до 5% ежеквартально. Но эта вынужденная плата компенсируется тем, что фьючерс не требует наличия всей суммы. Для создания позиции в $1000 достаточно иметь около 15% в рублях.

Все это в сумме позволяет косвенно приобретать валюту, например, для хеджирования риска роста или падения доллара. Либо спекулировать на отклонении курса. За последние две недели марта шорт по доллару принес более 200% прибыли.

БКС Мир инвестиций