Геополитическое противостояние продолжается, а вместе с ним и сохраняется борьба игроков фондового рынка за значимые технические уровни. Пограничная ситуация отмечается как на рынке акций, так и облигаций — инверсия кривых доходностей госбумаг США спустя 2,5 года вновь угрожает неприятностями. А нефтетрейдеры вошли в клинч, и пока тактическое преимущество все же на стороне продавцов Brent.

Тенденции биржевого понедельника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.

США

В пятницу основные индексы США заходили на значимые технические поддержки сверху-вниз, но угрозу их пробоя пока удалось отвести. А по итогам недели S&P 500, Nasdaq, Dow Jones все же снизились в районе полпроцента. Конечно, после мощного выкупа рынка конца марта охлаждение было закономерным, главное, чтобы оно не переросло в очередную волну падения.

И в этом смысле игрокам на повышение предстоит борьба за принципиальный уровень 4500 п. по S&P 500. Утренний фьючерс на одноименный индекс акций показывает символический плюс, курсируя ниже 4550 п. С одной стороны, это довод к спокойному открытию европейских рынков, но с другой — нерешительность быков вблизи важных поддержек несколько настораживает, но не удивляет.

Негативные сигналы приходят с долгового рынка, который все-таки служит поводырем для площадок рискового капитала. Там наблюдается инверсия кривых доходностей — превышение ставок коротких бондов над длинными, что в обычной ситуации неприемлемо. Но в обстановке кризиса свидетельствует о росте вероятности наступления рецессии.

Если неделей ранее было диагностировано пересечение ставок 5- и 30-летних бумаг, чего не было аж с 2006 г., то сейчас уже можно наблюдать опережающий рост доходности 2-летних госбондов (2,48%) над 10-летними (2,42%). Именно последние бумаги и являются основными в понимании макроэкономических процессов. Инвесторы оценивают краткосрочные риски выше долгосрочных, предъявляя и повышенные требования к доходности долговых инструментов.

В августе 2019 г. нами приводились оценки надвигающегося кризиса после пересечения кривых.  Тогда отмечалось, что по статистическим данным инверсия доходностей по долговым инструментам за последние 50 лет приводила к экономической рецессии. Согласно оценок Банка Credit Suisse, временной лаг между пересечениями доходностей и наступлением рецессии составляет порядка 22 месяцев, но процессы в экономиках ускоряются.

Перспективы приближающейся рецессии пока не учитываются инвесторами рисковых бумаг, а пятничное удержание уровней в индексах акций стоит отнести к сиюминутным оценкам с рынка труда. Так, число занятых вне c/х сектора США оказалось ниже консенсус оценок (+431 тыс. против ожиданий роста на 490 тыс.), и это было воспринято как сигнал к более сдержанному ужесточению Федрезерва. Видится, ошибочно.

Общий уровень безработицы в стране упал к докризисным значениям в 3,6%, а это, по сути, исключает отмену повышения ставки фондирования ФРС 4 мая. По-прежнему ожидаем широкого шага на +50 б.п., и вероятность такого исхода составляет 70%.

Рынок Азии

Торговая неделя на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона стартовала в зеленой зоне, фактор Азии несколько поддержит европейских быков. Основные азиатские бенчмарки показывают прирост 0,2–1,3%.

Относительную слабость проявляет японский Nikkei на фоне низкой деловой активности из-за инфляции и высоких сырьевых цен, при этом индекс автономного Гонконга Hang Seng прибавляет более процента из-за готовности КНР смягчить позицию по раскрытию корпоративной информации для регулятора США. Также глава Гонконга Кэрри Лэм отказалась идти на второй срок. А китайский континентальный Shanghai Composite не рассчитывается — в стране праздники.

Что ждать сегодня

Макроэкономический фон в понедельник достаточно скудный. Выйдут данные по промышленным заказам в США за февраль. Показатель запаздывает и не учитывает тенденции марта. Сейчас ожидается отрицательная динамика заказов на товары как длительного, так и повседневного пользования. Вероятно, в дальнейшем ситуация еще ухудшится на фоне высокого ценового давления в стране. Фактор носит негативный характер для акций и цен облигаций.

Сырье

Борьба продолжается и на энергетическом фронте. На прошлой неделе нефтебыки явно были в меньшинстве, и Brent после потери поддержки на $105 оперативно проваливался под $102,4.

В понедельник идет восстановление к ранее пробитой области спроса снизу-вверх ($104,5), но вероятность отбоя от уровня сохраняется, а значит, преимущество пока остается на стороне продавцов биржевых контрактов. Ориентир спуска к $100 не снимается с повестки.

В общем на траекторию нефтегазовых цен оказывают влияние инициатива Белого дома раскупорить стратегические резервы, затухание конфликтности на Ближнем Востоке, локдаун в Шанхае. На стороне нефтебыков — геополитический драйвер, но, несмотря на отсутствие явного дипломатического прогресса в Европе, данный фактор несколько померк, и участники пока снизили риск-премию.

Котировки

По состоянию на закрытие рынков:

Индекс S&P 500 4545 п. (+0,3%)
Nasdaq 14261 п. (+0,3%)
Shanghai Composite 3282 п. (выходной день)
Нефть Brent $104,4 (-3,2%)

Последний день для покупки акций под дивиденды

Thor Industries — $0,43. Дивидендная доходность 0,53% по цене закрытия.
JPMorgan Chase — $1. Дивидендная доходность 0,72%.
Movado Group — $0,35. Дивидендная доходность 0,92%.
Marsh & McLennan — $0,54. Дивидендная доходность 0,32%.
Cisco — $0,38. Дивидендная доходность 0,69%.
Quest Diagnostics — $0,66. Дивидендная доходность 0,5%.
Comcast — $0,27. Дивидендная доходность 0,54%.
The Toro Company — $0,3. Дивидендная доходность 0,37%.
Gap — $0,15. Дивидендная доходность 0,96%.
The New York Times Company — $0,09. Дивидендная доходность 0,22%.
AECOM — $0,15. Дивидендная доходность 0,21%.
BDN — $0,19. Дивидендная доходность 1,39%.

Узнайте больше

Ребалансировка секторального портфеля акций США
ConocoPhillips: бенефициар высоких цен на нефть
Value stock: новый тренд?

БКС Мир инвестиций