На прошлой неделе стало известно о планах увеличения поставок СПГ из США в Европу. Сделано это для снижения зависимости от газа из России. В FactSet провели анализ этой ситуации и способности быстро компенсировать потери российского газа в ЕС. 

В Европе мало запасов

ЕС сильно зависит от российского газа и легкой замены ему нет. На графике показаны объемы хранения газа в Европе с 2019 г. В преддверии нарастания геополитической напряженности объемы запасов были ниже уровней в прошлом, что связано с холодной зимой 2020–2021 гг. и сохраняющейся нехваткой природного газа. 

На оставшуюся часть 2022 г. диаграмма иллюстрирует сценарий, при котором Россия больше не будет экспортировать газ в ЕС и не произойдет никакого изменения спроса или увеличения поставок из-за пределов России. Хотя этот сценарий маловероятен, он показывает, насколько Европа зависит от российского газа. По этому сценарию запасы будут исчерпаны к началу лета. Даже если импорт российского газа сократится до 50% от уровня 2021 г., к концу 2022 г. европейские хранилища газа могут истощиться.

Что еще

В ближайшем будущем у США мало возможностей экспортировать дополнительный СПГ, как показано на диаграмме ниже. После недавних расширений потоки природного газа по трубопроводам к объектам экспорта СПГ в США оставались стабильными, почти на полную мощность.

При минимальном потенциале роста, помимо примерно 13 млрд кубических футов газа в день (Bcf/d), который поступает на объекты СПГ в США для экспорта, увеличение экспорта СПГ в Европу потребует реорганизации мировой торговли. По состоянию на январь 2022 г. США отправляли 75% своего экспорта СПГ в Европу, оставляя лишь 2,7 Bcf/d.

Однако Япония недавно объявила о планах перенаправить СПГ в Европу, в результате чего останется еще меньше американского СПГ, который потенциально может быть перенаправлен. Но эти уровни сами по себе могут быть неустойчивыми с мая по август, учитывая, что Южная Америка обычно увеличивает свой импорт СПГ зимой в Южном полушарии.

В то же время важно иметь в виду, что Европа — не единственный регион с низким уровнем хранения природного газа. Запасы невелики по всему миру, о чем свидетельствует рост мировых цен на СПГ задолго до текущих событий. По оценкам BTU Analytics, 1,3 Bcf/d мировых поставок СПГ могут быть перемещены в Европу без значительного повышения цен, учитывая, что ЕС импортировал в среднем 1,3 Bcf/d.

Тем не менее, Япония недавно отказалась от закупки российского СПГ, и другие страны могут последовать ее примеру, хотя основные страны-потребители, такие как Китай и Индия, вероятно, по-прежнему готовы покупать российский газ. Тем не менее, это составляет менее 10% от объема газа, необходимого для замещения импорта российского газа.

Расширение мощностей в США

В последнем обзоре Henry Hub Outlook, BTU Analytics моделирует пять расширений мощностей по производству СПГ вдоль побережья Мексиканского залива в течение следующих пяти лет. Ожидается, что самые крупные из них будут введены в эксплуатацию после 2025 г.

Ожидается, что к концу 2025 г. в США появится дополнительный спрос на СПГ в объеме Bcf/d. Это не означает, что этот новый СПГ запрещен для Европы, но указывает на то, что европейские цены на природный газ должны будут вырасти по сравнению с ценами в Азии.

Есть дополнительные способы перенаправить глобальные поставки СПГ в Европу. В конце 2019 г. Россия завершила строительство трубопровода «Сила Сибири» в Китай, пропускная способность которого, как ожидается, к 2025 г. будет увеличена до 3,68 Bcf/d. Россия также ведет переговоры с Китаем о строительстве «Силы Сибири-2», он будет даже больше, чем первый трубопровод, однако до реализации этого проекта еще далеко.

Если весь прирост СПГ в США с 2021 г. также будет поставляться в Европу в 2022 г., доступное предложение в регионе увеличится еще на 1,5 Bcf/d.

В целом эти предположения по-прежнему составляют только четверть экспорта российского газа в ЕС в 2021 г. Если мы учтем это в рассмотренном ранее снижении объемов европейских хранилищ, они все равно будут истощены до конца года, если весь импорт российского газа газ будет остановлен. В сценарии, при котором импорт российского газа сократится на 50%, европейские газовые хранилища могут просуществовать до конца 2022 г., но все равно будут исчерпаны в начале 2023 г.

Итог

Эти сценарии призваны проиллюстрировать тот факт, что сдвиги в мировой торговле СПГ сами по себе вряд ли заменят экспорт российского природного газа в ЕС. Кроме того, существуют узкие места в инфраструктуре, которые могут возникнуть в результате быстрого увеличения импорта СПГ во Францию, Испанию, Бельгию и Нидерланды, в то время как импорт по трубопроводам в Германию, Украину и Беларусь резко упадет.

Таким образом, любая крупномасштабная замена российского природного газа, вероятно, также потребует увеличения поставок из таких регионов, как Австралия или Ближний Восток, и переосмысления спроса и альтернативных источников энергии. Однако в ближайшем будущем может быть доступно несколько других вариантов, учитывая годы снижения производства угля и запланированный в Германии поэтапный отказ от атомной энергетики к концу 2022 г.

БКС Мир инвестиций