В понедельник Минфин РФ принял решение об обязательной продаже экспортерами 80% валютной выручки. Теперь экспортеры в обязательном порядке будут продавать часть валюты на внутреннем рынке, тем самым создавая дополнительное предложение.

Попробуем оценить, какой объем валюты будет приходить на российский рынок и как это может повлиять на динамику рубля по отношению к доллару США.

Сколько зарабатывают экспортеры

Еще далеко не все российские компании отчитались по итогам 2021 г., но Росстат, ФТС и другие ведомства уже обладают определенным объемом агрегированных данных.

По оценке Федеральной таможенной службы (ФТС), российский экспорт в январе – декабре 2021 г. составил $493,3 млрд. Структура экспорта выглядит следующим образом:

Как продажа валютной выручки влияет на курс рубля

80% от экспорта за 2021 г. составляет $394,6 млрд в год или $1,6 млрд в день. Для сравнения, среднедневной оборот торгов валютной парой USD/RUB на Московской бирже в 2021 г. составил порядка $2,9 млрд.

Таким образом, 80% валютной выручки составляет более половины от оборота торгов валютой на Московской бирже. Даже в обычных условиях продажа выручки экспортерами является сильным поддерживающим фактором для российского рубля.

Удастся ли сдержать курс рубля с помощью такой меры

Помимо озвученной меры, Банк России вчера запретил продажу российских ценных бумаг нерезидентами и ограничил возможности по переводу валюты за рубеж. В этих условиях спрос на валюту будет ограничен.

Объем экспорта от года к году меняется и сильно зависит от цен на сырье, в частности на продукцию ТЭК. С учетом текущей ценовой действительности можно предположить, что объемы экспортной выручки в 2022 г. могут быть выше уровней 2021 г., даже несмотря на новые санкции.

По оценке ЦБ, экспорт в 2022 г. может вырасти на 4–6% и составить $513–523 млрд, что эквивалентно дневному объему продаж валютной выручки около $1,7 млрд.

Это значит, что принятая Минфином мера может оказать существенную поддержку российскому рублю в период турбулентности и удержать курсовые колебания в разумных границах.

БКС Мир инвестиций