Китайский производитель гибридных электромобилей Li Auto отчитался за IV квартал 2021 г. Разберемся есть ли потенциал для роста бумаг.

Главное в отчете

• Результаты оказались лучше прогнозов аналитиков
• Выручка от продаж модели PHEV LI ONE составила $1,67 млрд (+199% г/г, 50,6% кв/кв).  Прогноз был $1,20 млрд.
• Количество поставленных гибридных кроссоверов увеличилось на 143% г/г и 40,2% кв/кв до 35 216 единиц.
• Валовая маржа достигла 22,4% против 17,5% в прошлом году.
• Чистая прибыль по non-GAAP составила $107,7 млн (+497% г/г) или $0,11 на акцию. 
• Свободный денежный поток достиг $253 млн.

Есть ли потенциал

В I квартале 2022 г. менеджмент ожидает поставки EV в районе 30 000–32 000 штук, что будет означать рост на 138–154% г/г. Это будет несколько меньше, чем в IV квартале прошлого года, но необходимо учитывать сезонный фактор. Выручка прогнозируется в районе $1,39–1,48 млрд. 

Продажи за 2021 г. пока единственной модели Li ONE составили 90 435 штук, что является 6 результатом в мире. Менеджмент отметил, что за январь 2022 г. уже было поставлено 12 268 моделей. Вероятно, компания дала несколько консервативный прогноз и результаты по итогам I квартала могут оказаться выше. 

Что касается производственных мощностей, Li Auto в данный момент занимается расширением производства на заводе в Чанчжоу и строит производственную базу в Бэйцзин (Пекин). После завершения расширения проектная производственная мощность на данных площадках в сумме достигнет 500 000 единиц электромобилей в год к концу 2023 г. и около 750 000 единиц в случае работы в две смены.

Одним из главных событий в 2022 г. станет запуск новой модели Li X01 во II квартале. Первые поставки ожидаются в III квартале 2022 г. В 2023 г. менеджмент ожидает начало производства сразу двух полноценных электрокаров (BEV). 

По данным Китайской ассоциации легковых автомобилей (CPCA), в 2022 г. продажи электромобилей могут достичь 5,5 млн, что составит примерно 22% от общей доли рынка авто. Среднегодовые темпы роста рынка (CAGR) прогнозируются в диапазоне 30-35% до 2026 г.  

Ожидают, что Li Auto в ближайшие три года может значительно увеличить свою долю рынка. Вплоть до 2030 г. рынок электромобилей Китая продолжит оставаться самым крупным в мире.

Аналитики прогнозируют, что рост выручки компании по итогам 2022 г. увеличится на 85% г/г и достигнет $7,93 млрд. Результаты расчета финансовой модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF при различных сценариях указывают на целевой диапазон цены от $42 до $49. Средняя — в районе $46 (потенциал для роста 63%). 

Бумаги ранее не раз были рекомендованы для покупок и выполняли цели для роста. Учитывая фундаментальную картину, рекомендую рассматривать акции Li Auto для покупок при появлении точек для входа.

При текущей технической картине можно рассмотреть покупки при движении цены выше $30 за акцию.

Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям LI Auto находится на уровне $42, что на 51% выше последнего закрытия. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером Li.

БКС Мир инвестиций