24 февраля после закрытия рынка Beyond Meat опубликовала отчет за IV квартал 2021 г., закончившийся 31 декабря. На премаркете акции снижаются на 10%.

Beyond Meat (BYND) — производитель «мясных» продуктов на растительной основе, которые по вкусу, текстуре и аромату имитируют котлеты бургеров, фарш и курицу. Лидер в производстве мяса растительного происхождения. Продукция широко продается в США, Канаде и еще более чем в 83 странах, список постоянно расширяется. Преимущество Beyond перед конкурентами — производство продуктов без ГМО, которые запрещены в Европе.

В 2020 г. мировой рынок мяса растительного происхождения оценивался в $12,1 млрд. Ожидается, что к 2027 г. рынок продуктов питания на растительной основе увеличится до $74 млрд.

Основана в 2009 г. Капитализация — $3 млрд.

Показатели за IV квартал 2021 г.

- Выручка: $100,7 млн. (-1,2% г/г), хуже ожиданий Уолл-стрит на $1,2 млн.
- Убыток на акцию составил -$1,27, что хуже прогнозируемых -$0,68.
- Скорректированная EBITDA составила -$62,9 млн по сравнению с убытком -$19,1 млн в IV квартале 2020 г.

Итоги года
- Выручка — $464,7 млн (+14,2% г/г).
- Чистый убыток составил $182,1 млн, или -$2,88 на акцию по сравнению с -$0,6 в 2020 г.
- Скорректированная EBITDA достигла -$112,8 млн.

Коротко о главном

Выручка
- Общая выручка за IV квартал — $100,7 млн. Продажи розничного сегмента в США снизились до $50 млн (-19,5% г/г), продажи сегмента общественного питания в США выросли до $20,6 млн (+34,7% г/г). Международные продажи выросли на 22,6%, до $30,1 млн.

Прибыль
- Чистый убыток составил $80,4 млн, или $1,27 на одну обыкновенную акцию. Gross margin=14,1%.
- Скорректированная валовая маржа (Adjusted gross margin) снизилась до 28,5% от выручки. Снижение валовой маржи обусловлено изменением выручки на фунт мяса из-за увеличения торговых скидок, в сочетании с увеличением производственных затрат на единицу продукции, включая амортизацию, логистические расходы, списание запасов и резервы.

Комментарии
«Хотя мы продолжим инвестировать в течение 2022 г., мы ожидаем существенного замедления роста операционных расходов, поскольку основа для этого уже заложена», — отметил генеральный директор Итан Браун.

Прогнозы 2022

- По итогам года ожидается рост выручки до уровня $560–620 млн (+21–33% г/г) против консенсус-прогноза в $611 млн. До 2025 г. прогнозируется среднегодовой темп роста продаж в широком диапазоне 23–125%.

- Чистый убыток на акцию прогнозируется на уровне -$1,84 по сравнению с -$2,88 в 2021 г. К концу 2024 г. ожидается выход на положительную EPS $0,51.

Резюме

Денежные потоки остаются отрицательными. Выручка растет, при этом растут и убытки. Маржинальность на низком уровне. Исходя из прогнозов, выход на положительный операционный денежный поток и прибыль на акцию ожидается к концу 2024 г. Компания является акцией роста в секторе продуктов питания и первые сокращения расходов менеджмент планирует в 2022 г. Сейчас многие убыточные компании роста выполнили долгосрочные цели снижения и есть вероятность отскока. Бумаги можно рассматривать для спекуляций исходя из технической картины и формирования сигналов на покупку от дневного графика, но учитываем, что риски повышенные и выделять нужно малый процент от капитала.   

Техническая картина

На месячном графике акции достигли максимальной сформированной цели падения $52,4. На премаркете котировки торгуются возле отметки $44. В случае пробоя локального уровня $44 есть вероятность достигнуть отметки $40, где может появиться реакция покупателей.

Нужно ждать появления сигналов на покупку от дневного графика. Прошлый уровень сопротивления $61,5 пробивался импульсом. Ближайшая зона сопротивления на недельном графике $56,5–59,9. Краткосрочный ориентир для отскока $61,5–65. В случае пробоя и закрепления над месячным рубежом $65–66 дорога откроется к области $99–124. Этот сценарий более рискован, его сложнее реализовать при ожидании повышения процентных ставок.  

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $62, что на 28% выше текущей цены, без учета премаркета.

Читайте также: Защитные активы: валюта, золото или акции?

БКС Мир инвестиций