Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 85,2 (+5,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 95,2 (+5,5%)

В деталях

Черный четверг завершился. В пятницу на рынках рискового капитала может несколько снизиться волатильность, однако до спокойствия еще очень далеко, учитывая беспокойный геополитический фон.

Военная операция России развивается. А вместе с ней продвигается санкционное давление стран Запада. Относительно мировой экономики — введение ограничений бьет по рисковым активам, а на товарных площадках, напротив, доминируют покупатели, поскольку трейдеры закладывают риск перебоя поставок энергоносителей и сельхозпродукции.

Ралли в commodities безусловно аукается на инфляции мировых экономик, подталкивая центробанки к еще большему монетарному ужесточению, а это сильный аргумент в пользу доллара и слабости других нацвалют.

Индекс доллара США (DXY:96,8 п.) остывает после выноса на годовые максимумы. Наши прежние оценки строились на высокой вероятности обновления вершин под 98 п. На пике четверга инструмент показывал 97,7 п. — ожидания реализованы полностью.

Ревальвационный тренд в долларе питается за счет двух факторов. Во-первых, приближается срок завершения количественной программы, повышения ставки фондирования и начала сворачивания баланса Федрезерва. Разворот ДКП априори играет за нацвалюту. А во-вторых, на фоне геополитической неопределенности и падения сентимента к рисковым бумагам, резко растет спрос инвесторов к защитным инструментам.

Откат DXY может продолжиться, но лишь в рамках доминирующего тренд на укрепление доллара США. Заминка на подъеме способна несколько поддержать валюты стран переходного периода, особенно учитывая их резкое недавнее ослабление.

Цены на нефть поражают волатильностью, но не удивляют. Историческая амплитуда колебаний на знаковых событиях обычно выходит за рамки дневных 5%. Вчера мы наблюдали все 10%.

К открытию Европы котировки Brent курсируют на $101. Поскольку изменчивость цен очень высокая на фоне поступающих новостей с геополитический полей, ситуация может меняться стремительно.

Факторы — санкционная истерия, инициативы раскупорки стратегических резервов сырья США, значительный рост запасов сырой нефти от Минэнерго.

Влияние разбухших сырьевых цен на курс бумаг и валют стран, втянутых в конфронтацию, неоднозначное и сейчас скорее негативное.

Российский рубль реагировал нервно на начало спецоперации. Обновлены абсолютные минимумы к доллару, а падение против евро ограничилось на значениях кризисного декабря 2014 г.

Вчера были обозначены локальные пределы риска рубля в 90 за доллар и 100 евро. От уровней произошел отбой благодаря интервенциям Центробанка.

Ситуация крайне сложная, неопределенность высокая, волатильность экстремальная, а инструменты подавления паники могут простираться от продаж валюты до экстренного подъема ставки фондирования. Основная задача — сбить истерию на фоне рестрикций Запада к финансовой системе России.

Технические уровни ослабления отмечены в четверг, а в качестве ориентиров восстановления могут быть предыдущие локальные максимумы по USD/RUB в области 81–80 и 92–94 за евро.

Индекс государственных облигаций RGBI: 104,32 п. за сутки рухнул на 14%. Такого падения на истории долгового рынка еще не было. Индикатор цен длинных выпусков опустился в область кризисных значений декабря 2014 г. и января 2015 г., показанных на крымских событиях.

В курс российских бумаг включены санкционные пакеты. Разгон инфляции сейчас не столь важен, как риск ускоренного ужесточения монетарного цикла ЦБ уже на фоне угроз Запада и необходимости превентивных мер для стабилизации финансового рынка.

Сейчас нет смысла гадать докуда может снизиться индекс RGBI, поскольку текущие стрессовые цены облигаций отражают остроту текущего момента и подвержены влиянию конъюнктуры. Важен вопрос силы воздействия санкций на макропараметры страны — если адаптация пройдет успешно, а высокие резервы и низкий долг этому благоволят, цены бондов со временем восстановятся.

БКС Мир инвестиций