Что означает покупка Tower Semiconductor для Intel

Во вторник, 15 февраля, Intel согласилась купить израильскую компанию Tower Semiconductor. Акции Intel выросли на 1,8%, а Tower Semi — на 42%.

Что за сделка

Tower Semi производит полупроводники и схемы, используемые во многих отраслях, от автомобилей и потребительских товаров до медицинского и промышленного оборудования. Компания имеет производственные мощности в Израиле, Калифорнии, Техасе и Японии.

Intel заявила, что покупка укладывается в стратегию IDM 2.0 для наращивания мощностей и глобального присутствия, а также удовлетворения растущего спроса.

Сделка оценивается в $5,4 млрд, закрытие ожидается примерно через 12 месяцев.  Транзакция будет немедленно добавлена к EPS Intel, не относящемуся к GAAP. Премия по сделке составила 60%, по состоянию на 14 февраля, до ее объявления. 

Совет директоров одобрил покупку, правда, теперь требуется разрешение от регулирующих органов. 

Что это означает

Покупка направлена на стремление заняться аутсорсинговым бизнесом по производству микросхем, чтобы конкурировать с TSMC. Tower Semi производит микросхемы управления питанием, датчики изображения и множество других полупроводников. Среди клиентов — Analog Devices и Broadcom.

Сделку нельзя назвать масштабной: за последние 12 месяцев выручка Tower Semi составила $1,4 млрд, а валовая маржа около 21%. Компания не является сильным конкурентом для контрактного бизнеса TSMC и Samsung. Можно сказать, что Intel явно переплачивает за сделку.

Инвесторов может беспокоить то, что предполагаемая валовая прибыль Tower в 2022 г. составит около 25%, до сделки Intel прогнозировала не ниже 52%. К тому же Intel продолжает стоить заводы и модернизировать существующие, что ведет к увеличению расходов и негативно влияет на прибыль, поскольку плоды инвестиций появляются не сразу. Это давит на акции и инвесторов — котировки Intel сейчас находятся на уровне начала 2021 г.

БКС Мир инвестиций