Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 75 (+0,3%)
Пара EUR/RUB TOM: 86 (+0,8%)

В деталях

Вчерашнее утреннее затишье ожидаемо завершилось резким взрывом волатильности на биржевых площадках. Вышли крайне негативные данные по инфляции в США, что привело к падению рынков акций, взлету доллара и доходностей бумаг долгового рынка. Можно считать свершившемся фактом разворот монетарного курса ФРС и мартовское повышение ключевой ставки.

Товарные площадки также попали под давление, но энергетические фьючерсы на Brent все еще держатся — контракты недалеко ушли под $91, однако при таком закрытии торговой недели возрастают риски ускоренного падения бочки под круглую отметку.

Индекс доллара США (DXY: 96 п.) прогнозируемо отреагировал на ухудшение ценовой динамики в экономике Штатов. Высокая и главное продолжительная инфляция обуславливает жесткость ФРС на предстоящем заседании Комитета по открытым рынка. В марте ставка будет повышена, причем вероятность шага на 50 б.п. доминирует в оценках участников срочного рынка.

Спрос на доллар вызван монетарным ужесточением Федрезерва, а также раскрытием защитной функции инструмента в ситуации повышенной неопределенности курсов рисковых бумаг. Тихая гавань привлекает к себе инвесторов, а прочие нацвалюты из корзины резервных валют рискуют продолжить девальвацию, если только центробанки стран также не проснутся и не приступят к сворачиванию своих масштабных трат.

Цены на нефть теряют более полпроцента, а апрельский контракт опускается под $91 за баррель марки Brent. Пока большой агрессии нефтемедведей не прослеживается, поскольку геополитический фактор несколько снизил свой вес, а хранилища ресурсов в США и Европе остаются незаполненными.

Тем не менее, учитывая высоковолатильную природу биржевого инструмента, Brent может расширить амплитуду колебаний. Риском для быков выступит недельное закрытие под планкой $91,5. Тогда речь пойдет не только о прорыве круглой отметки в $90, но и дальнейшей атаки с первым ориентиром на $88.

Относительная слабость сырьевого рынка вкупе с силой доллара снижают терпимость покупателей валют стран-экспортеров сырья. Нацвалюты явно прекратят укрепление и ослабнут.

Российский рубль накануне отметился под 74,5 за доллар, чем полностью перекрыл потери 2022 г., вызванные вспышкой санкционных угроз стран Запада. На данном уровне вчера высказывалось предположение о паузе укрепления нацвалюты и повышенных рисках контратаки покупателей инвалют.

Сегодня фон сугубо негативный, а значит, рубль рискует упасть. Видимый ориентир для пары USD/RUB — 76.

После обеда участники рынка ожидают вердикт российского ЦБ. Консенсус сформирован — ужесточение неизбежно на фоне рекордной за последние 6 лет инфляции в стране. Нормализация ДКП априори играет на стороне рубля.

Индекс государственных облигаций RGBI: 129,31 п. закрывает неделю невыразительно. Бравада быков в бумагах и рубле прошла стороной долговой рынок. А иначе и быть не могло, поскольку долларовые ставки улетели на многолетние максимумы из-за инфляции в Штатах, призрак санкций на суверенный долг не отпускает, а инфляционное давление в российской экономике пока лишь растет.

Последний фактор говорит о неминуемом повышении ставки ЦБ, причем сразу на 100 б.п., хотя есть на рынке и более жесткие оценки. При этом текущий курс длинных выпусков уже учитывает широкий шаг ужесточения ЦБ, а значит, реакция может быть сдержанной.

Остается вопрос перспектив — регулятор может скорректировать прогноз по инфляции в большую сторону, но ситуация способна измениться на фоне отложенного по времени эффекта от удорожания ресурсов на силу проинфляционных факторов. Наши оценки по-прежнему предполагают разворот отечественных циклов во II полугодии, что подразумевает начало процесса восстановления цен ОФЗ.

БКС Мир инвестиций