Одна из лучших бумаг последних месяцев, Coca Cola не подвела инвесторов с отчетом. Компания восьмой раз подряд рапортовала о выручке и прибыли выше консенсуса. Акции отреагировали небольшим плюсом — после нескольких предыдущих недель безудержного роста.

Главное

- Продажи в обоих сегментах: розница и общепит — остаются выше, чем они были до пандемии;

- Из-за роста инфляции, включая цен на упаковку, компания снизила прогнозы по прибыли на этот год;

- Акции торгуются вплотную от исторического максимума, продолжая 10 недель почти непрерывного ралли.

Финансовые показатели

- Выручка за квартал — рекордные для этого сезона $9,5 млрд при ожидаемой $9 млрд, прибыль на акцию — $0,45 (консенсус предполагал $0,41);

- Операционный денежный поток за год вырос на 30% и составил $11,3 млрд, что больше суммы выплаченных дивидендов — $7,3 млрд;

- Прогноз по росту на 2022 понижен, на фоне роста издержек компания ожидает +5–6%, хотя консенсусы давали 6,1%.

Комментарий

Инфляция неоднозначно влияет на доходы и расходы Coca-Cola. Наблюдаемый сейчас эффект — скорее, негативный. Операционная маржа ожидаемо, но все же резко сократилась с прошлогодних 27,2% до 17,7%, что связано с ростом производственных расходов.

При этом компания не закладывает догоняющий эффект в отношении выручки. 5% роста продаж это слишком мало, чтобы отбить нынешнюю инфляцию. Но, судя по динамике акций, рынок все равно рассматривает Coca Coca как защитный актив на случай дальнейшего роста цен и ставок.

Рост акций и прогнозы

После отчета волатильность в бумаге резко усилилась. Покупатели и продавцы периодически берут верх друг над другом, а бумага гуляет в коридоре $60,2–62,5 практически вплотную к абсолютному максимуму — $62,3.

 

Консенсус до отчета давал потенциал роста всего лишь до $63,9. Учитывая нейтральный отчет и слабый прогноз по росту на этот год, он вряд ли уйдет далеко наверх. То есть свои основные цели бумага выполнила досрочно.

 

На текущих уровнях входить в Coca-Cola может быть рискованно. Прибавив с декабря почти 16%, сейчас она не выглядит слишком дешевой: по мультипликаторам практически вровень с PepsiCo или чуть дороже, при этом обе выше средних по рынку. Стоит рассмотреть продажу бумаги, чтобы откупить еще на уровнях $57–59.

БКС Мир инвестиций