Что произошло

Котировки Meta Platforms (FB) рухнули на постмаркете на 23% после публикации отчета за IV квартал. Капитализация корпорации снизилась на $200 млрд. От исторических максимумов цена упала на 35%.

В IV квартале выручка выросла на 20% г/г до $33,67 млрд, что было лучше прогнозов. А вот прибыль на акцию оказалась ниже ожиданий — $3,67 (-5% г/г) против прогноза $3,85.

Хуже ожиданий оказалось и количество ежедневных активных пользователей (DAU): 1,93 млрд (+5% г/г) при прогнозе 1,95 млрд. Показатель снизился кв/кв, что стало первой стагнацией в истории.

Количество ежемесячных активных пользователей (MAU) также оказалось ниже оценок аналитиков: 2,91 млрд (+4% г/г) против 2,95 млрд соответственно. 

Корпорация сообщила, что расходы выросли на 38% г/г, до $21,1 млрд, из которых $4,2 млрд пришлось на подразделение Reality Labs. Убыток подразделения составил $3,3 млрд. В итоге операционная маржа корпорации сократилась с 46% до 37%.

Что дальше 

Менеджмент ожидает, что по итогам 2022 г. расходы составят $90–95 млрд, что будет на 26–33% больше, чем в 2021 г. В I квартале выручка ожидается в районе $27–29 млрд, что будет означать замедление динамики до 3–11% г/г. Эта оценка оказалась ниже консенсуса аналитиков в $30,27 млрд.

«Мы слышим от рекламодателей, что макроэкономические проблемы, такие как инфляция и сбои в цепочках поставок, могут негативно повлиять на рекламные бюджеты», — отметили в корпорации.

Менеджмент также сообщил об увеличении конкуренции со стороны других платформ, прежде всего TikTok. Отмечается, что пользователи стали уделять больше внимания Reels-роликам, которые монетизируются по более низкой ставке, чем лента и Stories. 

Финансовый директор Дейв Венер признал, что из-за изменения политики конфиденциальности Apple на iOS корпорация может недосчитаться $10 млрд выручки в этом году. О том, что действия Apple приведут к замедлению темпов роста выручки у Meta Platforms, в целом росту расходов на R&D и снижению чистой прибыли отмечалось ранее.

Бумаги не были рекомендованы к покупке ввиду указанных выше рисков, а также плохой технической картины, несмотря на недооцененность по модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF (потенциал +37% до момента падения).

В результате ухудшения показателей и прогноза на 2022 г. данная оценка, как и ожидания большинства инвестдомов, будет снижена. Это не означает, что за бумагами Meta Platforms стоит переставать следить. Распродажа выглядит несколько импульсивной, не стоит исключать появления сигналов на покупку, но переосмыслить ближайшие перспективы корпорации необходимо.

Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Facebook находится на уровне $391, что на 57% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги торгуются под тикером FB.

БКС Мир инвестиций