Котировки на 08:15 МСК

Японский Nikkei (+0,2%)
Китайский Shanghai Composite (выходной день)
Южнокорейский Kospi (выходной день)
Гонконгский Hang Seng (выходной день)
Австралийский ASX (+0,5%)

О главном

Последний день января завершился на мажорной ноте — инвесторы почувствовали вкус к риску на фоне значительной перепроданности биржевых инструментов. Пока это по-прежнему лишь технический отскок, поскольку негативные фундаментальные вводные курсообразования бумаг не исчезли, а со временем лишь усилятся.

Речь, конечно же, о глобальном развороте монетарных циклов центробанков. Удорожание кредитных ресурсов — скидка в оценке стоимости корпораций, особенно историй роста высокотехнологичного сектора. А это значит, что фондовые медведи могут вернуться в любой момент.

Геополитическая пауза дает фору и российским инвесторам. Выкуп январской просадки улучшил рыночный сентимент, закономерными лидерами отскока выступили аутсайдеры года. Однако и здесь стоит учитывать перманентный характер санкционных угроз.

Нефть все еще держится бодро. Контракты на Brent курсируют под $90 в ожидание ежемесячного слета членов ОПЕК+. Сюрпризов не предвидится — плановое наращение квот продолжится, но оно пока не перекрывает раздутые за 2021 г. потребности в сырье. А вот на газовых хабах цены ушли под $1000 за тыс. кубов — классические 10% дневной волатильности.

Учитывая нисходящую траекторию утренних фьючерсов США, европейские индексы уже не успеют в полной мере отыграть бурный вечерний оптимизм заокеанских коллег.

Азиатские рынки

На рынках Азии продолжается празднование лунного Нового года — площадки Китая, автономного Гонконга и Ю. Кореи закрыты. Торгуют лишь в Австралии и Японии. Значит фактор АТР в курсообразовании европейских рисковых инструментов будет иметь незначительный вес.

Австралийский ASX поднялся на полпроцента, однако большими успехами быков назвать это сложно. Корреляция странового ASX и американского S&P 500 очень высокая, а в Штатах за последние 2 сессии отскок составил более 3%.

На рынке Австралии негативным образов сказываются скачок инфляции, падение розничных продаж, замедление на производстве, ограничения пандемии. При этом ставка РБА пока нулевая. Тем не менее сегодня-таки регулятором принято решение об остановке национального QE, ждем и отрыв ставки фондирования от нуля.

Японский Nikkei начинает новый месяц с символического прироста, и это несмотря на локальное общемировое ралли перепроданных высокотехнологичных бумаг. Среднесрочная траектория рынка акций направлена вниз. Январь по Nikkei закрыт с потерями в 6%.

ЦБ Японии, как и РБА, также пока противится общемировому монетарному развороту, на что закономерным образом реагирует нацвалюта — японская йена девальвировалась до минимумов за 5 лет. Курс USD/JPY — 115.

Таким образом, основные азиатские площадки закрыты на праздники, а на тех, что остались работать отмечается остаточный отскок после тотальных распродаж января. Сегодня фактор зеленеющих индексов АТР не окажет влияния на рынок Европы, поскольку инвесторы скорее будут оценивать краснеющие фьючерсы Штатов.

Американские площадки

Инвесторы переводят дух после рекордного января — волатильность возросла, а основные индексы потеряли 3–10%, лидировал на спуске высокотехнологичный Nasdaq на фоне неминуемого роста ставок в экономике.

При этом бенчмаркам в последние дни удалось значительным образом скорректировать провал, но здесь сказался фактор фиксации по факту заседания ФРС. Вероятность отскока была заранее обозначена в специальном исследовании.

Оценки на февраль предельно осторожные. Многолетняя статистика движения индекса широкого рынка акций S&P 500 стоит за продавцов. А за счет провального января 2022 г. средние помесячные значения за четверть века ушли в отрицательную плоскость.

Техническая картина в S&P 500 не меняется. Ожидаемый отскок рынка из-под 4300 п. состоялся в полной мере. Сопротивления, обозначенные накануне в области 4500 п., отработаны. Риск очередной волны отката видится значительным. Утренние фьючерсы разделяют данные опасения — производная на S&P 500 снижается на треть процента, к 4490 п. Данный факт несколько снизит оптимизм европейских игроков на открытии вторника.

Таким образом, индексы США продемонстрировали сильный отскок. Но положительное закрытие предыдущих дней не должно вводить в заблуждение — произошло снятие технической перепроданности на фоне ускорившегося сжатия ликвидности ФРС.

Затишье на геополитической арене позволило ожить и российским бумагам. Высокорисковые представители ИТ-сектора закономерно показали большую прыть. Вероятно затухание импульса вверх.

Сырье

Цены на нефть по-прежнему стабильны, а апрельские фьючерсы на Brent к открытию Европы показывают $89,6 за баррель. Волатильность для инструмента нетипично пониженная, что может говорить о подготовке к очередному скачку цен. Остается вопрос направления.

Факторы за нефтебыков — геополитические дрязги, низкий темп ввода мощностей ОПЕК+ и США, ограниченные американские резервы и недостаточные запасы в Европе. А за медведей играют скорее среднесрочные драйверы — цикл монетарного ужесточения центробанков, устойчивый спрос на доллар, замедление глобальных экономик-потребителей сырья.

Тем самым, в наблюдаемом взлете нефтяных цен с начала 2022 г. года есть как фундаментальные причины дефицита предложения, так и спекулятивная риск-премия. По мере снижения последней и увидим расширение волатильности биржевого контракта на Brent, а котировки рискуют пойти вниз.

Цены на газ как раз и учли вес фактора поставок энергоносителей, завязанный скорее на внешнеполитических рисках. На европейских хабах контракты ушли под $1000 за тыс. кубов. Здесь сыграли пусть и временные, но ожидания деэскалации, а также оценки роста объемов прокачки на европейском направлении на февраль. Тем не менее нерешимость Европы с вводом российских проектов аукнется на инфляции импортеров.

БКС Мир инвестиций