Акции Boeing с начала 2022 г. взлетали на 14%, перед тем как пойти на посадку. Сегодня компания отчиталась за IV квартал. Разберемся в результатах отчета и перспективах акций.

Главное

- EPS и выручка вышли хуже ожиданий
- По программе 787 зафиксированы издержки на сумму в $3,5 млрд
- Компания вышла на положительный операционный и свободный денежный поток

Основные финансовые показатели

За IV квартал
- Скорректированная EPS — $(-7,69), гораздо хуже прогноза $(-0,36)
- Выручка — $14,8 млрд (-3,3% г/г), ниже прогноза $16,5 млрд (-11,8%)
- Операционный денежный поток — $0,72 млрд (+118% г/г), вышел из отрицательной зоны
- Свободный денежный поток — $0,49 млрд (+112% г/г), вышел из отрицательной зоны
- Рентабельность по операционной прибыли (-28%), лучше чем год назад (-52,6%)
- Общий консолидированный долг — $58,1 млрд, ниже чем в III квартале 2021 г. — $62,4 млрд

За полный 2021 г.
- Скорректированная EPS — $5,39 (+10%)
- Выручка — $62,3 млрд (+7% г/г)
- Операционный денежный поток — $(-3,4) млрд (+119% г/г),
- Рентабельность по операционной прибыли (-4,7%), лучше чем в 2020 г. (-22%)

«Мы увеличили производство и поставки 737 MAX и благополучно вернули 737 MAX в эксплуатацию почти на всех мировых рынках. В программе 787 мы предпринимаем всесторонние усилия, чтобы гарантировать, что каждый самолет в нашей производственной системе соответствует нашим строгим спецификациям», — сказал генеральный директор Дэвид Калхун.

Самолетостроитель зафиксировал издержки на сумму в $3,5 млрд по причине задержек с вводом в эксплуатацию самолета 787 Dreamliner. Федеральное управление гражданской авиации США (FАА) расследует производственные дефекты лайнера.

Росту выручки в IV квартале способствовал рост выручки в сегменте Коммерческая авиация, за счет поставок моделей 737. Программа 737 производит 26 самолетов в месяц и продолжает увеличивать производительность до 31 самолета в месяц в начале 2022 г.

В декабре Управление гражданской авиации Китая выпустило директиву о летной годности, в которой излагаются изменения, необходимые китайским авиакомпаниям для подготовки своих парков к возобновлению полетов. FАА одобрило возвращение 737 MAX в эксплуатацию в ноябре 2020 г. и было выполнено более 300 тыс. коммерческих рейсов.

Выручка сегмента Оборона и космос снизилась из-за меньшего объема заказов.

Что делать с акциями

Консенсус-цена от отраслевых аналитиков по акциям BA составляет $265 (что на 32% выше текущих уровней). Большинство рекомендаций на покупку на горизонте года.

Разрешение от Управление гражданской авиации Китая является драйвером потенциального роста для акций. А после того, как будут решены вопросы с Федеральным управлением гражданской авиации США по поводу лайнеров 787, то для котировок BA загорится зеленый свет. Это заметно улучшит инвестиционную привлекательность акций Boeing.

БКС Мир инвестиций