Крупнейший производитель сельхозпродукции в США Archer-Daniels-Midland (ADM) обновил рекорд по выручке и прибыли. Все основные показатели выше консенсуса, прогноз на следующий год также лучше ожиданий. Позитив пришел в удачный момент: из-за коррекции в индексах акции сейчас на 5% ниже годовых пиков.

Главное

- Глобальная продуктовая инфляция подыграла в пользу ADM и, как ожидается, будет играть весь этот год;

- Компания увеличила размер дивиденда вслед за ростом денежного потока;

- Акции замерли после коррекции в индексах, инвесторы не спешат покупать ADM, хотя эти акции чувствуют себя гораздо лучше широкого рынка.

Финансовые показатели

- За четвертый квартал компания заработала рекордные $23,1 млрд выручки (+28%) против прогноза $20,1;

- Чистая прибыль на акцию составила $1,5 (+24%) при ожидаемых $1,3;

- Новый размер квартально дивиденда — $0,4 на акцию, рост составил 8%, в целом за год инвесторы теперь будет получать $1,6, что дает 2,3% доходности;

- За весь 2021 г. операционная прибыль в трех главных сегментах увеличилась: на 32% в масличном производстве, на 80% в сахарном и на 20% в продуктовом;

 

- После оптимизации 2015–2020 гг. ADM перешла к повышению эффективности за счет инноваций (в том числе биотопливо и веганские продукты), рентабельность инвестиций удалось поднять до целевых 10%.

 

Прогнозы и комментарии

В ожиданиях на 2022 г. компания исходит из того, что цены на ключевую для нее продукцию (соя и зерновые культуры) не упадут и останутся в умеренно высоком коридоре. В частности, есть три предпосылки от ADM:

- Рост выручки в пищевом сегменте на 10%, операционной прибыли — на 15%;

- Высокие цены на сою (прогноз 45–55 за тонну);

- Высокие цены на этанол (ожидается 0,15–0,25 за галлон);

Тут, однако, стоит оговориться, что высокие цены на продовольственное сырье не гарантировано. Как и любой биржевой товар, они очень волатильны и на максимумах долго не держатся. Это несет с себе риск, что и акции потеряют былой импульс: очередных +30% за год мы, возможно, не увидим.

Динамика акций

После публикации бумаги ADM сохраняют нордическое спокойствие, что им часто свойственно. Они слабо падали на общей коррекции: всего 5% вниз в январе, когда S&P 500 от максимумов откатился на целых 9%. Зато и растут на позитиве с небольшим лагом. Новогоднее ралли ADM продлилось месяц, в то время как широкий рынок рос только две недели.

 

Текущие уровни выглядят перспективно для покупки на один-два месяца. Более долгосрочные планы нужно строить, исходя из динамики долларовой инфляции. В любом случае акция очень спокойная. Средний консенсус по ней дает сейчас $72, то есть рост до недавних пиков. Это вариант пересидеть бурю на мировых рынках, пока ФРС не определится с тактикой.

БКС Мир инвестиций