С начала года акции NVIDIA потеряли в цене почти 17%. Рассмотрим причины снижения, последние события и ближайшие перспективы акций.

Если в прошлом году бумаги NVIDIA росли опережающими рынок шагами, то на старте 2022 г. они выглядят слабо. Акции упали сильнее, чем индексы S&P 500, NASDAQ 100 и индекс полупроводников PHLX Semiconductor Sector (SOX).

Что происходит

В январе событий было немного. Они не являлись главными причинами снижения акций, лишь поддерживали нисходящий тренд.

Акции NVIDIA падают вместе с остальными технологическими бумагами из-за коррекции на рынках США, ожиданий роста ставок ФРС и ускорения сворачивания программы QE. Это толкает вверх ставки Treasuries, к которым так чувствительны акции, и NVIDIA в частности. Нужно учитывать, что коэффициент Beta у полупроводникового гиганта равен 1,34, то есть акции обычно падают сильнее рынка.  

Еще совсем недавно мультипликатор P/E был в районе 100, что говорит о сильной переоцененности компании.  Конечно, причины для этого есть: компания последние 5 лет показывает быстрые темпы роста выручки и прибыли и усиливает позиции на других рынках, помимо продаж видеокарт для гейминга и майнинга.

Текущий P/E составляет уже 77, что уже привлекательно для наращивания длинных позиций, но риски продолжения коррекции все еще остаются.

Читайте также: Лучшие в мире места для работы в 2022

Последние события

• Что там с Европой. ScienceBusiness.net сообщил вчера, что министр экономики Франции Брюно Ле Мэр заявил о зависимости ЕС от чипов иностранных компаний. Министр призвал увеличить субсидии для местных производителей, чтобы увеличить производство в 5 раз.

У NVIDIA есть активы в Европе, но они слишком малы, чтобы предполагаемые субсидии могли заметно на них повлиять. А если Европа действительно ориентируется на внутреннее производство, это может ударить по спросу и продажам NVIDIA в этом регионе. Европа в выручке компании занимает около 6% по итогам 9 месяцев 2021 г. Потенциальные потери невелики, но все же не являются позитивной новостью для акций роста.

• Что делает Intel. Еще один полупроводниковый гигант стремится к расширению источников доходов. Intel готовит к выпуску новые чипы для майнинга криптовалюты. Ожидается, что их представят на конференции ISSCC 23 в конце февраля. Представитель Intel подтвердил, что проект в работе.

При этом у Intel есть другие проблемы, решить которые не поможет выход на новые рынки. По оценкам Мэтта Брайсона, аналитика из Wedbush Securities, мировой рынок ASIC и графических процессоров для криптографии составляет около $1 млрд в квартал, исходя из продаж за последние годы. Даже если Intel захватит 30% рынка, то получит всего $300 млн в квартал, что вряд ли существенно в масштабах всей выручки компании — в нынешнем году, по прогнозам, она составит $73,4 млрд.

Продукты NVIDIA активно используются для майнинга, появление нового конкурента некстати. В III квартале 2021 г. компания выручила лишь $105 млн от продаж продуктов для майнинга. Компания заявляла в прошлом году, что делала ограничения для майнинга по некоторым продуктам, чтобы уменьшить дефицит игровых видеокарт. Это ударило по доходам. Ожидается, что Intel не станет делать ограничений, что может позволить ей начать забирать долю NVIDIA.

Техническая картина

Акции NVIDIA корректируются с конца ноября 2021 г. и движутся в рамках нисходящего канала. Таких ситуаций с 2020 г. было 6 раз и каждая просадка была выкуплена. Дневной RSI уже доходит к области перепроданности, в экстремальную зону за последние 2 года акции не входили.

Недельный RSI разгрузился до нейтрального значения — 50. С технической стороны снижение не выглядит законченным и пространство для него еще есть. Опорной точкой выступает уровень $250, ее пробой сверху вниз опустит ориентир к $240, где находится EMA200.

Если на рынке США начнется новая фаза восстановления, то быки в акциях вскоре смогут протестировать $272, преодоление уровня снизу вверх дает возможность для теста $288.

Стоит ли покупать акции NVIDIA

Долгосрочный взгляд остается умеренно позитивным, перспективы компании мы подробно анализировали в отдельном материале. Прямо сейчас рассматривать акции к долгосрочной покупке рискованно, так как на короткой дистанции может продолжиться снижение.

С другой стороны, акции хорошо подходят для спекуляций. Ближе к публикации отчета активность быков может возобновиться, тогда можно рассмотреть акции к краткосрочной покупке. Сейчас есть смысл ловить отскоки или ожидать дальнейшего снижения.

По данным WSJ, 29 из 43 рекомендаций аналитиков на покупку, 6 — держать и лишь одна — на продажу. Таргеты варьируется в диапазоне $200–400, средний — $345,8 (потенциал +38%).

БКС Мир инвестиций