Два основных аутсайдера из большой четверки (Wells Fargo и Citigroup) сегодня отчитались неплохо, а местами даже отлично, в то время как прежний лидер отрасли JPMorgan не порадовал. Бумаги Citi теряли до 4%, но затем немного выправились — на фоне бурного роста последних недель. Смотрим, будет ли продолжение роста после пятничного отчета.

Главное

- Отчет, как и у JPMorgan, смешанный, но Citi прошел мимо прогнозов не по выручки, а по прибыли;

- Банк озвучил планы по продаже еще нескольких региональных дочек: в Индонезии, Малайзии, Таиланде и Вьетнаме;

- Падение акций под вечер составляет около 2,5% — при коррекции индексов на 0,5%, что можно считать умеренной фиксацией.

Финансовые показатели

- Рост выручки до $17,02 млрд против ожидаемых $17,01 (+3% год к году) — незначительное расхождение с консенсусом, по факту на уровне прогноза;

- Прибыль на акцию составила $1,46 против консенсуса $1,57, падение составило 30%, что сильнее, чем предполагало большинство аналитиков (на 25%);

- Операционные расходы выросли на 8%, чистый процентный доход упал до 1,98% (было 2,06% год назад).

Комментарии

Отчет не дает больших оснований для оптимизма. Слабая фиксация прибыли в акциях Citi, скорее, связана с общим фоном, в том числе негативом в JPM и приятными сюрпризами в отчетности WFC, чем с реальным благополучием самого банка. В отличие от них, Citi не удивил инвесторов ни в одну, ни другую сторону.

Основным козырем для акций банка остается то, что он сильно дешевле аналогов. У этого есть объективные причины: рост издержек и затянувшаяся неэффективная оптимизация. Однако таких низких мультипликаторов в первом эшелоне сейчас нет ни у кого: P/E=6,5, PEG=0,36, P/B=0,74. Это в 1,5–3 раза ниже, чем у других банков из топ-4.

Динамика акций

Акции Citi последний месяц привлекали к себе повышенное внимание. В связи с тем, что ожидания по росту ставки ФРС резко выросли, перед Новым годом мы наблюдали впечатляющее ралли в наиболее отстающих банках. С 20 декабря и до вчерашнего дня акции Citigroup прибавили 18%.

На этом фоне не удивительно, что на отчете акции упали. Это бы случилось даже при выходе более позитивных данных, тем более что рынок сегодня консолидируется. Сегодня бумаги банка снижались на премаркете, но уже на основной сессии рынок выкупил четверть просадки.

 

Зона $67–68 сейчас выглядит довольно устойчивым сопротивлением для Citi. Если удастся закрепиться выше, то основной целью станет коридор $69–70, который тоже выглядит пока неприступно. С большей вероятностью стоит ждать охлаждения бумаги в ближайшие дни.

Основное целевое значение для движения вниз — $62,5. Оно может быть достигнуто в течение нескольких недель. Долгосрочно бумага по-прежнему смотрит вверх. Уровень $80 — главная цель при инвестировании на полгода-год.

 

БКС Мир инвестиций