В III квартале уходящего года объем выкупа собственных акций (байбэков) эмитентами, входящими в индекс S&P 500, достиг максимума за последние 22 года. По итогам всего 2021 г. он может подобраться к $850 млрд, против предыдущего рекордного результата на уровне $806 млрд.

На графике ниже видно, что байбэк 2021 г. превышает прошлый рекорд, достигнутый в 2018 и 2019 гг. 

Многие компании в текущем году получали высокие денежные потоки и направили часть этих средств на поощрение акционеров через обратный выкуп акций и выплату дивидендов. Как видно на графике ниже, по состоянию на III квартал 2021 г. доходность от байбэков составляет 2,03%, от дивидендов — 1,37%, что в совокупности приносит уже 3,4%.

Эта доходность в совокупности с «вертолетными деньгами» от правительства США, направляемыми на поддержку экономики и населения, в условиях околонулевой учетной ставки, провоцировала приток средств на фондовый рынок.

Но buyback to capitalization ratio (отношение байбэков к капитализации) индекса S&P 500 в 2021 г. не стало рекордным по сравнению с прошлыми периодами. Причина в том, что капитализация сильно увеличилась за счет курсового роста акций. На buyback компании направляют средства из свободного денежного потока или специально заимствуют через ссуды и облигационные выпуски. Поэтому сравнительно более низкий показатель buyback to capitalization ratio в текущем году, при больших объемах выкупа, является нормальным явлением для рынка. 

Лидеры байбэков

Среди компаний-лидеров, осуществивших крупный объем обратного выкупа, стоит выделить банки JPMorgan и Bank of America, гигантов программного обеспечения Microsoft и Oracle, продавца электроники Apple, крупнейшую поисковую систему Google (Alphabet) и Meta Platforms (Facebook).

Ниже в таблице приведены данные по объему выкупа акций в III квартале 2021 г. и 12 последних месяцев относительно этого квартала. 

Продолжатся ли рекордные байбэки в 2022

Заимствованию средств для байбэков благоприятствует оконулевая ставка ФРС. Но на 2022–2023 гг. запланировано поднятие ставок. Вероятно, когда стоимость денег в экономике США вырастет, нефинансовые компании могут начать сокращать байбэки. А финансовые компании, выигрывая от роста ставок, вероятно, будут продолжать свои обширные программы обратного выкупа акций. 

БКС Мир инвестиций