Что с ценами на газ

Цены на газ в Европе сегодня продолжают снижаться. После падения на 23% в четверг январские фьючерсы на газ TTF, выступающие одним из ключевых бенчмарков газового рынка Европы, сегодня теряют еще 17%.  По состоянию на 11:00 МСК фьючерсы на бирже ICE котируются по 110,1 евро за МВт*ч или $1 310 за тысячу кубометров.

Формальным поводом для распродаж выступает рост ветряной генерации. Усилившийся ветер повысил выработку электроэнергии на ветряных электростанциях, что охладило спрос на газ, за счет которого поддерживается необходимый уровень мощности в сети в периоды простоя ВИЭ. По данным ресурса Windeurope.org, вклад ветряной генерации в общую выработку электроэнергии в Европе повысился до 13,8% после 7,1% в среду и 5,5% во вторник.

Другим фактором давления на цены днем ранее стали новости о том, что американские танкеры с СПГ, предназначенные для азиатских покупателей, перенаправляются в Европу, где поставщики могут получить более выгодную цену.

Что будет дальше

Запасы газа в Европейских ПХГ продолжают сокращаться. По данным Gas Infrastructure Europe, в среду уровень заполненности европейских хранилищ опустился до 57,5%, что на 17,3 п.п. ниже среднего показателя для этого периода за последние 5 лет. Это означает, что предпосылки для высоких цен на газ по-прежнему сохраняются.

Вице-премьер РФ Александр Новак в интервью телеканалу «Россия 24» высказал мнение, что цены на газ останутся высоким в 2022 г. «Баланс спроса и предложения таков, что цена достаточно высокая. Думаю, что и в следующем году она будет на достаточно высоких уровнях», — цитирует вице-премьера агентство ТАСС.

Вряд ли котировки газа вернутся к максимумам, но уровни выше $1000 за тысячу кубометров вполне могут сохраняться большую часть отопительного сезона.

Что это значит для акций Газпрома

Газпром практически не продает газ по ценам на спот рынке, но цены в контрактах с учитывают рыночную конъюнктуру. Средняя цена реализации газа на экспорт следует за рыночными котировками. Даже после коррекции на 39% от максимумов текущая рыночная конъюнктура остается более чем комфортной для компании. Текущие цены на газ до сих пор более чем в 6 раз выше, чем средний уровень цен за предыдущие 5 лет.

По итогам 2021 г. Газпром ожидает получить рекордную прибыль свыше 2 трлн руб. и выплатить в виде дивидендов около 45 руб. на акцию. В 2022 г. результат может оказаться еще лучше — компания ждет 2,5 трлн руб. прибыли на фоне средней экспортной цены около $296 за тысячу кубометров.

Внутри дня динамика цен на газ может влиять на активность спекулянтов в акциях Газпрома. Однако на более длинной дистанции текущие колебания не являются существенными — даже при дальнейшем падении компания может рассчитывать на очень сильные финансовые показатели, что дает повод с оптимизмом смотреть на бумаги компании.

БКС Мир инвестиций